摘要
根據住建部此前聲明稱，2022年是大力增加保障性租賃住房供應的較爲關鍵的一年，據籌劃，2022年建設保障性租賃住房240萬套，相較於2021年任務量增加1.5倍，2021-2022兩年將籌建400萬套保障性租賃住房，佔“十四五”總目標的44.4%，“十四五”期間前兩年是完成保障性租賃住房發展目標的關鍵期。由此可見，2022年保障性租賃住房或將迎來爆發式增長。
但考慮到各地在實施過程中的具體狀況，以後逐年的實際完成情況或將於計劃有一定出入。由於近一至兩年，有部分已經開工或是半開工狀態的樓盤也將被納入保障性住房的範疇。故預計2022年實際完全新建實則並不多，比例假設在45%左右。照此估算，保障性住房在2022年間對銅需求的貢獻約在9.07萬噸。
此外，上述計算還並未涉及到地產後周期，如家電板塊。若以每戶一臺空調的安裝量計算，每臺空調耗銅約在6公斤左右，則對於銅需求的拉動將會是額外的0.65萬噸。
綜上所述，2022年，國內對於保障性住房建設推進的決心明確，故此這能在很大程度上彌補因傳統地產板塊的下降而對銅品種需求所形成的拖累。就銅品種價格而言，也將產生一定的推動作用。
銅價觀點：謹慎看多
風險點：消費繼續大幅不及預期
1背景
在2021年中央經濟會議之前，市場對於2022年房地產板塊的展望呈現較爲悲觀的態度。彼時所公布的與房地產板塊相關的數據同樣呈現令人堪憂的表現。如新開工以及竣工增速基本均呈現持續走低的情況，而國內房地產景氣指數於2021年下半年也同樣維持不斷下行的態勢。
就國內金屬價格而言，也可以看到2021年下半年，銅價於高位開始回落，最大回落幅度近15%，並且此後陷入長時間的震蕩格局。當時，市場普遍預計，2022年由於房地產以及基建等重要板塊表現或將那有樂觀的展望，因此整個2021年下半年，除去因限產限電以及歐洲地區由於天然氣價格影響而導致的電價大漲所造成的來自供應端的幹擾在較大程度上推高了有色品種價格。但就有色板塊需求而言，難言有明顯的亮點存在。
但此後，2021年年底中央經濟會議上明確提出：“堅持租購並舉，加快發展長租房市場，推進保障性住房建設，因城施策促進房地產業良性循環和健康發展”。雖然在往年的中央經濟工作會議上，也層提及關於保障性住房的內容，不過此次會議首次強調探索新的發展模式，堅持租購並舉。並且更爲重要的是，“十四五規劃”對於保障性住房提出了明確的建設規劃。
根據“十四五規劃”中所示，有近900萬套的保障性住房建設規模，涉及的總投資額在1.35萬億元。這對於原本展望相對較差的房地產板塊而言，無疑存在較爲明顯的糾偏作用。
與此同時，在金融層面上，央行於2021年12月以及2022年1月連續兩次調降LPR。尤爲重要的是1月對於5年期LPR利率的調降，這對於按揭貸款利率的指導意義相對較強，也進一步體現了2022年對於房地產板塊維穩的態度。
22022年保障性住房發展前景概述
根據住建部此前聲明稱，2022年是大力增加保障性租賃住房供應的較爲關鍵的一年，據籌劃，2022年建設保障性租賃住房240萬套，相較於2021年任務量增加1.5倍，2021-2022兩年將籌建400萬套保障性租賃住房，佔“十四五”總目標的44.4%，“十四五”期間前兩年是完成保障性租賃住房發展目標的關鍵期。由此可見，2022年保障性租賃住房將迎來爆發式增長。
然而，另一方面，這樣的計劃能否切實兌現則仍受到諸多方面的影響，各方政策的扶持則顯得尤爲重要。
進入2022以來，政府將會從加強對房企資金監管、促使房企經營行爲回歸理性（房住不炒）的角度重點努力，並結合政府提供一系列土地、財稅、金融等政策支持，將有效降低保障性租賃住房建設和運營成本。目前國內保障性住房貸款餘額在2021年3季度末達到4.64萬億。
就保障性住房的資金來源而言，除去上文所提及的土地優惠以及金融扶持等政策，國內住房公積金餘額也或將成爲較爲重要的組成部分。
截止2020年底數據，我國住房公積金貸款餘額爲62,313.53億元。爲此政府對利用住房公積金閒置資金支持保障性住房寄予較高期望，住建部以及財政部等相關部門先後出臺了多個關於使用住房公積金貸款支持保障性住房建設的意見和管理辦法，並在全國範圍內確定了北京、天津、重慶、福州、廈門等93個城市爲利用住房公積金支持保障性住房建設試點城市開展這項工作。
從地區細分來看，2022年保障性住房計劃投建較爲集中的地區爲江浙兩省，兩地全年計劃供應合計44.8萬套。而從兩地公積金繳存餘額來看，兩省均呈現持續增長的狀態，但個人公積金使用率卻在2019年後出現走低的情況，這便會使得上述省份公積金餘額或許相對充裕，能夠爲當地保障性住房建設的推進起到積極的推進作用。
雖然此前在2021年12月以及2022年1月，央行連續兩次調降LPR，但公積金貸款卻是脫離於普通商業貸款的，故此LPR的變動目前對於公積金貸款的影響相對有限，目前5年以上個人公積金貸款利率自2015年10月以來，便始終維持於3.25%的水平，故此LPR的調降，並不會直接造成個人公積金使用率的上升。
不過，住房公積金參與保障性住房也存在若幹問題有待解決，比如最大的問題便是缺乏法律依據國務院所頒發的《住房公積金管理條例》，住房公積金應當用於職工購買、建造、翻建、大修自住住房，任何單位和個人不得挪作他用。而保障性住房顯然不屬於上述範圍。此外，住房公積金管理機構沒有金融職能，不能跨省、市調劑資金餘缺。
故此在當下國家大力支持保障性住房的背景下，需持續關注法律層面對於公積金管理條例的修訂情況。倘若各條渠道能夠被合理打通，那麼十四五規劃期間完成保障性住房的建設計劃的概率便又會進一步加大。
此外，各地財政收支對於地方開展保障性住房的推動同樣有着較爲重要意義。
在2022年1月17日在浙江省第十三屆人民代表大會第六次會議上所提出的《關於2021年全省和省級預算執行情況及2022年全省和省級預算草案的報告》中明確提出安排5億元支持發展保障性租賃住房、老舊小區改造等事宜。而在1月20日江蘇省第十三屆人民代表大會第五次會議上所公布的《關於江蘇省2021年預算執行情況與2022年預算草案的報告》中，同樣提及下達 5 億元支持棚戶區改造、老舊小區改造、公租房保障等要求。支持三年累計改善蘇北 30 多萬戶農民住房條件。
不過也有諸如海南省等地區，由於當下的重點在於自貿港建設的需要，而住房保障體系還不完全適應自貿港建設需要。保障性住房建設和管理工作還不夠規範，保障性住房供需方面存在結構性、區域性矛盾。故此可能存在無法按計劃完成的情況。
3銅品種需求展望
就銅品種需求而言，由於在2021年期間曾一度被提及的授權國務院在部分地區開展房地產稅改革試點工作。這一度使得市場對於2022年房地產板塊相對偏悲觀，而我司於2021年10月28日發表專題《房產稅試點政策對有色相關品種需求影響分析》中，對房產稅對於銅品種需求拖累的影響大致如下表所示：
但保障性住房的建設，將會很大程度上彌補因傳統地產板塊表現不佳而形成的對銅需求的拖累。
從建築本身耗銅的情況來看，參考2021年數據， 全國房地產竣工面積爲101,412萬平方米。
根據卓創資訊監測的數據顯示，2021年1-12月房地產行業用銅量約爲139.78萬噸，由此測算，建築單位平米耗銅約在0.0014噸。
倘若完全按照十四五規劃期間之規劃，則整體耗銅量如下表所示：
但考慮到各地在實施過程中的具體狀況，以後逐年的實際完成情況或將於計劃有一定出入。由於近一至兩年，有部分已經開工或是半開工狀態的樓盤也將被納入保障性住房的範疇，上述樓盤已經納入其他統計口徑。故預計2022年實際完全新建實則並不多，比例假設在45%左右。該比例此後將會逐年增加，照此估算，保障性住房在2022年間對銅需求的貢獻約在9.07萬噸。
此外，上述計算還並未涉及到地產後周期，如家電板塊。若以每戶一臺空調的安裝量計算，每臺空調耗銅約在6公斤左右，則對於銅需求的拉動將會是額外的0.65萬噸。
綜上所述，2022年，國內對於保障性住房建設推進的決心明確，故此這能在一定程度上彌補因傳統地產板塊的下降而對銅品種需求所形成的拖累。就銅品種價格而言，也將產生一定的推動作用。結合當前，全球地緣政治局面緊張，通脹水平居高不下的實際情況，銅價或仍維持相對偏強的態勢。
