今日上午中國12月CPI、PPI數據公布，相比物價的平穩運行，PPI的漲幅回落更讓市場關注，12月PPI同比僅上漲0.9%，創2016年9月以來新低。石油、黑色等五大行業合計影響PPI同比漲幅回落約1.71個百分點。未來關注2019年PPI持續下行至通縮的可能。有色金屬全天窄幅震蕩，SMM認爲，對銅價而言，PPI數據的公布更多是情緒上的影響，國內經濟弱勢以及下遊備庫未見明顯起色對銅價形成壓力。
石油、黑色等帶動PPI下行 增速創25個月新低
2018年12月份，全國工業生產者出廠價格（PPI）同比上漲0.9%，環比下降1.0%。全年PPI比上年上漲3.5%。
國家統計局城市司高級統計師繩國慶解讀稱：從同比看，PPI上漲0.9%，漲幅比上月回落1.8個百分點。
其中，生產資料價格上漲1.0%，漲幅比上月回落2.3個百分點；生活資料價格上漲0.7%，回落0.1個百分點。
在主要行業中，漲幅回落的有石油和天然氣開採業，上漲4.5%，比上月回落19.9個百分點；石油、煤炭及其他燃料加工業，上漲5.7%，回落11.9個百分點；化學原料和化學制品制造業，上漲0.5%，回落3.4個百分點；非金屬礦物制品業，上漲5.3%，回落2.1個百分點。黑色金屬冶煉和壓延加工業價格由升轉降，下降2.7%。上述五大行業價格漲跌合計影響PPI同比漲幅回落約1.71個百分點。
國研中心宏觀經濟研究所研究員張立羣表示：PPI漲幅回落和當前市場需求這樣一個下行的態勢，包括企業目前困難還是比較多，那麼整個生產經營活動總體還是比較謹慎，這樣的話，它可能使得各種生產資料的需求選擇不旺，所以整個PPI的漲幅要進一步下降。
華泰宏觀李超預計，2019年PPI同比增速中樞可能繼續出現較明顯的回落；將2019全年PPI中樞預測下修到+0.5%左右。受PPI中樞下行的制約，工業企業盈利增速短期難以看到回升拐點。2019年供給側改革工作重心更強調提高全要素生產率，供給側因素對PPI環比的拉動可能有所減弱，應更重視基建、地產等需求側邏輯的作用。2018年12月政治局會議定調注重逆周期調節、穩定總需求，未來鋼鐵、水泥等行業價格仍可能受益，工業品價格可能會提前反映政策刺激的預期。
SMM認爲，今日PPI數據的羸弱以及CPI重回“1時代”與市場對於目前經濟增速放緩預期相一致， 具備金融屬性的銅也在上周創下了一年多以來新低，銅價下跌主要還是因爲中國經濟成長的擔憂和中美貿易摩擦的擔憂，同時地產、汽車等需求逐步回落，PPI同比難改下行趨勢。從最新的調研情況來看，除銅管受季節性因素提振外，包括電線電纜、銅棒等下遊開工率都出現明顯的下滑，臨近春節，處在備庫階段的銅現貨市場成交未見明顯起色，現貨方面全線轉爲貼水，交割前大貼水貨源仍有一定吸引力，下遊仍做剛需採購，短期關注持貨商的換現意願。
