中國銅產業月度景氣指數監測模型結果顯示，2022年10月，中國銅產業月度景氣指數爲39.4，較上月下降0.9個點，位於“正常”區間運行；先行合成指數爲86.9，較上月下降5個點。近13個月中國銅產業月度景氣指數見表1。
表1 2021年10月至2022年10月中國銅產業月度景氣指數表
一、景氣指數繼續回落
2022年10月份，中國銅產業月度景氣指數較上月略有下降，下降0.9個點至39.4，位於正常區間運行。中國銅產業月度景氣指數變化趨勢如圖1所示。
圖1 中國銅產業月度景氣指數變化趨勢圖
圖2 中國銅產業景氣信號燈圖
由圖2中國銅產業景氣信號燈可見，2022年10月份，在構成中國銅產業月度景氣指數的9個指標中，除房屋銷售面積1個指標位於“偏冷”區間，其餘8個指標均位於“正常”區間。
二、先行合成指數較上月明顯回落
2022年10月份，中國銅產業先行合成指數較上月明顯下降，下降5個點至86.9。中國銅產業合成指數曲線如圖3所示。在構成中國銅產業先行合成指數的6個指標中（季調後數據），LME、投資總額、房屋銷售和電力電纜較上月分別下降28.6%、50.1%、5.3%和23.6%。
圖3 中國銅產業合成指數曲線圖
三、產業運行態勢分析
2022年10月份，中國銅產業運行呈現以下4方面特點。
1、銅冶煉企業產量不及預期
10月份，國內陰極銅產量總體平穩，但整體不及預期。進入10月份，雖然此前困擾生產的疫情和限電等因素好轉或相對緩解，但部分冶煉廠如期開展檢修，同時，近期廢銅市場在疫情封控陸續放開後有一定釋放，供應緊張狀態有所改善，但整體依然偏緊，也給部分冶煉廠生產帶來壓力。總體上，10月份銅冶煉企業生產經營平穩，日均產量環比略有下降。
10月份，銅精礦現貨TC報87-89美元/噸區間波動，月末在87.8美元/噸附近。當月加工費升至高位，銅精礦現貨市場活躍度維持穩定，同期國外礦大量到貨，繼續維持了貨多需求少的格局，當前國內冶煉廠銅精礦庫存較大，不急於採購，加工費被推至新高。
圖4 銅精礦現貨TC價格走勢圖
2、下遊生產和終端消費整體回落
10月份，由於區域疫情、檢修以及原料問題，影響部分下遊加工企業生產，各類企業的開工率出現分化。其中，銅杆開工率下降、產量大幅下滑，銅管和銅板帶開工率均有小幅下降。僅有銅箔受新能源車高景氣度帶動鋰電銅箔高增速影響，開工率環比仍有上升。
各終端領域中，10月份，電網工程和電源工程投資保持增長，基建投資進一步發力；電網建設和新能源汽車產銷情況同比有較大增幅，電線電纜方面訂單需求有所增量。但房地產頹勢明顯，或未來對電纜和相關行業的需求有一定影響。
交通運輸方面，中汽協最新數據顯示，受疫情多發、散發等影響，10月終端市場承壓，生產供給環比略有下降。不過，由於車輛購置稅減徵政策的持續發力，與上年同期相比產銷量仍保持增長勢頭。其中，10月份國內新能源汽車產銷和汽車出口量皆創歷史新高。
空調方面，10月份天氣轉涼影響，空調銷售進入淡季，產銷增速環比回落。海外市場則由於需求不足，出口依舊不利。
3、國內銅價略有上漲，國際銅價震蕩走低
2022年10月份，SHFE當月和三個月期銅均價分別爲63254元/噸和60970元/噸，同比分別下跌13.7%和14.9%，環比分別漲2.3%和0.9%。國際方面，受匯率變化影響，10月份LME當月和三個月期銅均價分別爲7543美元/噸和7575美元/噸，同比分別下跌22.9%和21.4%，環比分別下跌2.5%和1.1%。同期，LME銅價窄幅震蕩運行，重心環比略有上移。
4、精銅進口量持續增長
中國作爲全球最大銅消費和淨進口大國，對進出口貿易盈虧比較爲敏感。2022年9月份，精銅進口利潤低位震蕩運行，整月受美元表現偏強影響，人民幣貶值，理論進口利潤一度倒掛，中下旬利潤尚可。受8月國內電解銅產量下降影響，9月份精銅進口量小幅上漲。
9月份銅精礦進口227.3萬噸，環比增0.2%，同比增7.7%。1-9月，累計進口銅精礦（實物量）1892.4萬噸，同比增長8.9%。
另外，9月再生銅進口量爲16.7萬噸，同比增24.2%，環比增8%。1-9月中國進口再生銅（實物量）123.5萬噸，同比增長10%。
綜合而言，2022年10月份中國銅產業景氣指數較上月略有下降。初步預計，中國銅產業景氣指數仍將位於“正常”區間運行。
附注：
1、銅產業景氣先行合成指數（簡稱：先行指數）用於判斷銅產業經濟運行的近期變化趨勢。該指數由以下6項指標構成：LME銅結算價、M2、銅產品進口量指數、銅項目固定資產投資總額、商品房銷售面積、電力電纜產量。
2、銅產業一致合成指標（簡稱：一致指數）反映當前銅產業經濟的運行狀況。該指數由以下3項指標構成：國內銅產量、銅企業主營業務收入、銅企業利潤總額。
3、銅產業滯後合成指標（簡稱：滯後指數）與一致指標一起主要用來監測經濟變動的趨勢，起到事後驗證的作用。該指數由以下3項指標構成：銅企業流動資本餘額、銅企業應收賬款餘額、銅企業產成品資金餘額。
4、綜合景氣指數反映當前銅產業發展景氣程度。景氣燈號圖把銅產業經濟運行狀態分爲5個級別，“紅燈”表示經濟過熱，“黃燈”表示經濟偏熱，“綠燈”表示經濟運行正常，“淺藍燈”表示經濟偏冷，“藍燈”表示經濟過冷。對單項指標燈號賦予不同的權重，將其匯總而成的綜合景氣指數也同樣由5個燈區顯示。
綜合景氣指數由9項指標構成，即先行指數和一致指數的構成指標。
5、編制指數所用各項指標均經過季節調整，已剔除季節因素。
6、每月都將對以前的月度景氣指數進行修訂。當時間序列加入最新的一個月的數據後，以往月度景氣指數會或多或少地發生變化，這是模型自動修正的結果。
7、生產指數，包括國內生產銅精礦金屬含量、精煉銅產量和銅材產量。進口量指數，包括進口銅精礦含銅量、進口精煉銅和進口銅廢碎料含銅量。
