銅行業一周要聞回顧：印尼從明年年中開始禁止鋁土礦出口，銅精礦可能成爲下個目標之一

一、紫金天風期貨：銅礦波瀾再起

在2022年的末尾，銅礦幹擾事件波瀾再起：Las Bambas、Cerro verde、antapaccay、Cobre Panama等均面臨擾動，其中有的礦山極有可能切實影響產量；

祕魯方面，南部多座礦山附近的重要採礦走廊遭遇封鎖，Las Bambas的原料脹庫問題，礦山面臨減停產風險；

巴拿馬方面，政府下令關停第一量子旗下的Cobre Panamá銅礦，因其未能在續期合同最後期限內達成協議，巴拿馬銅礦今年原預計產銅36萬噸；

二、印尼從明年年中開始禁止鋁土礦出口，銅精礦可能成爲下個目標之一

外媒12月21日消息：印度尼西亞將從明年年中開始禁止鋁土礦出口，這是該國旨在促進國內礦產資源加工的最新舉措。

鋁土礦是一種用於制造鋁的礦石。根據美國地質調查局的報告，印度尼西亞是世界第六大生產國，擁有第五大儲量。印尼還將禁止出口漂白鋁土礦。

印尼總統佐科?維多多多表示，從2023年6月開始，政府將禁止鋁土礦的出口，並推動國內加工鋁土礦的發展。這意味着在國內享受附加值，以促進人民的進步和福利。印尼一直在推行在國內加工更多資源，而不僅僅出口原材料，以便增加就業機會，提高經濟收入

佐科總統本月表示，印尼不會遵循純粹的開放經濟模式，他指責這種模式幾十年來削弱了拉丁美洲的增長前景。他還在周三表示2023年可能會有更多的原材料出口禁令出臺。

三、烏茲別克斯坦開始繞過俄羅斯向歐洲出口銅

外媒12月20日消息：國有的烏茲別克斯坦鐵路公司周一表示，作爲與歐盟保持貿易關系計劃的一部分，烏茲別克斯坦首次通過一條繞過俄羅斯的新路線向歐洲發送一列滿載銅的火車。這列火車將把46節鐵路車廂和91個單元的20英尺集裝箱的銅精礦從Almalyk採礦和冶金聯合企業運送到保加利亞，全程4000公裏。

這條新路線被稱爲"中間走廊"，借助火車輪渡穿越土庫曼斯坦、阿塞拜疆和格魯吉亞，以及裏海和黑海。歐盟已將"中間走廊"作爲傳統的歐亞鐵路運輸北線的替代方案加以推廣，因爲後者途徑俄羅斯。

歐洲復興開發銀行（EBRD）上個月表示準備投資數十億歐元開發歐洲和亞洲之間繞過俄羅斯的貨運路線。

四、2022年11月中國銅產業月度景氣指數爲37.6 較上月上升0.7個點

五、利好不斷釋放 滬銅價格保持堅挺

進入12月份以來，倫銅成交重心持續上移，12月初至今漲幅超過2.7%，滬銅也表現出持續上漲的態勢。筆者認爲，在美元指數跌勢基本確認、國內需求邊際改善以及庫存維持低位的影響下，銅價將繼續處於堅挺的狀態。

美聯儲放緩加息

美元指數跌勢確認

數據顯示，美國11月CPI超預期降溫，連續2個月通脹壓力較爲溫和，同時美聯儲如期在12月議息會議上加息50個基點。近期，鮑威爾多次發表緩和的措辭言論，奠定了美元在FOMC會議前依然下行的基調。由此看來，美聯儲放緩加息，美元指數趨勢回落有可能是未來的趨勢。

六、巴拿馬巨型銅礦面臨緊要關頭，巴拿馬政府在準備停工令

外媒12月19日消息：巴拿馬政府聘請的一名律師稱，巴拿馬可能將在本周發布命令，停止一個巨型銅礦的運營，除非其加拿大運營商同意新的稅收條款。

上周巴拿馬內閣授權商務部長發布一項決議，在稅收談判破裂後，將巴拿馬銅礦置於維護和保養狀態，這在整個採礦業和銅市場引起了漣漪。作爲政府談判小組成員的易卜拉欣?阿斯瓦特（EbrahimAsvat）周日在一則短信中說，現在銅礦仍在運營，因爲維護令還沒有發布。但商務部長有義務採取行動，在我看來，這將在本周發生。

阿斯瓦特說，政府將要求第一量子礦業有限公司停止露天礦的運營，或遵守之前達成的關於特許權使用費和稅收的初步協議。

總部位於溫哥華的第一量子公司可能試圖在法庭上阻止這一命令。談判自12月15日以來一直暫停，盡管雙方都沒有關閉恢復談判的大門。

七、即將進入季節性累庫階段，銅價樂觀預期開始退潮?

摘要：預期的退潮對銅價形成了下行拖累，除此之外，目前即將進入季節性累庫階段，此前低庫存所帶來的支撐會逐漸減弱，加之價格處於相對高位，而預期有面臨調整，預計銅價仍然將面臨回調壓力。

一、上周COMEX銅市場回顧

上周COMEX銅價震蕩回落，上周波動的根源海外主要來自通脹與央行會議。周二美國CPI超預期回落，一度激發市場風險偏好，銅價盤中一度大幅反彈，但是隨後承壓回落。周中美聯儲議息會議及新聞招待會，均向市場傳遞了鷹派信號，鮑威爾沒有給市場任何關於明年降息的安慰。而隨後進行的歐央行議息會議則更加鷹派，提出了後續幾次會議依然會保持50BP的加息力度，拉加德在記者招待會上的表態甚至比聯儲更加鷹派。這使得市場開始對明年衰退產生擔憂，一個最直觀的表現是，歐元兌美元在此期間反而下跌，推升了美元，這是避險情緒的發酵所致，市場開始不相信央行們能夠在明年繼續保持如此鷹派的貨幣政策。我們認爲本周央行官員可能會在發言中安撫市場，但是對於衰退的定價會重新變得更爲重要，銅價仍將面臨壓力。

COMEX銅價格曲線較此前向下位移，價格曲線近端維持相對平坦的結構，並沒有太明顯的變化。目前北美庫存依舊沒有明顯累庫，使得COMEX銅庫存仍舊維持在非常低的水平。目前美國跟有色需求有關的宏觀和中觀數據表現平平，我們會發現情況並不樂觀，很多跟銅需求相關的領域都進入了主動去庫存階段，但是目前這種宏觀情況尚未在微觀層面得到體現。從平衡表來看，海外也確實沒有太多的過剩，隱性庫存的規模應該不大，這意味着，只要美國不出現深度衰退，可能後續也很難有明顯累庫。

八、中國1-11月銅礦砂及其精礦進口量爲2,317萬噸，同期增長8.6%

海關總署12月19日公布，中國11月銅礦砂及其精礦進口量爲241萬噸;同期增長10.3%

1-11月銅礦砂及其精礦進口量爲2,317萬噸，同期增長8.6%。

九、中國1-11月份進口未鍛軋銅及銅材5,356,877噸同期增長8.5%

海關總署12月19日公布，中國11月未鍛軋銅及銅材進口量爲539,902噸;同期增長5.8%

1-11月末鍛軋銅及銅材進口量爲5,356,877噸，同期增長8.5%。