一、中國主要銅冶煉廠維持2023年第一季度的銅精礦處理費用不變
12月29日消息：知情人士表示，中國主要銅冶煉廠在周四的會議上同意維持2023年第一季度的銅精礦處理和精煉費用（TC/RCs）不變，繼續位於多年高位，因爲全球銅精礦供應預期增加。
知情人士稱，2023年第一季度的TC/RC將保持在每噸93美元和每磅9.3美分，和2022年第四季度持平，但是高於2022年第一季度的每噸70美元和每磅7美分。
中國冶煉廠採購小組（CSPT）通過周四舉行的視頻會議做出以上決定。與會人士稱，第一季度的基本面不會有大的變化。目前的TC/RC處於五年來的高位，因爲明年的銅精礦供應預計增加，而銅精礦的需求預計保持穩定。
根據周四會議上商定的新"底價"，意味着2023年期間中國銅冶煉廠和世界主要銅礦之間將有更多的談判空間。不過消息人士指出，近年來CSPT制定的底價已經不是那麼固定。另一位與會人士稱，這不是一個硬性要求，每個公司都可以根據自己的情況做出決定。
外媒12月29日消息：根據行業共識數據，2021年全球銅礦產量達到2110萬噸，比2020年的2070萬噸高出2%。智利是第一大銅生產國，其次是祕魯和中國。
2022年全球礦銅產量預計達到2200萬噸，同比增長4%。
2023年礦銅產量預計增加到2300萬噸，在2024年增加到2400萬噸。這一增長將主要由智利、祕魯和剛果民主共和國的產量增加所推動。智利和祕魯在未來幾年仍然是最大的銅生產國，在2024年分別佔世界產量的25%和12%。在世界其他地方，印尼的大量產能投資預計將成爲2022至2024年世界銅產量增長的最大動力之一。
但是一些結構性問題阻礙了銅產量在中期及以後的大幅增長，包括礦石品位下降、設施老化和生產成本增加。環境和社會責任問題是可能對銅生產產生影響的其他因素，這從全球一些項目的延遲可以看出。此外，大多數正在開發的新銅礦項目的規模無法和現有大型項目相比。
外媒12月28日消息：總部位於巴塞羅那的獨立研究公司FocusEconomics稱，2023年上半年，銅和工業金屬的需求將繼續保持疲軟，因爲全球利率達到頂峯，中國經濟可能繼續受到房地產行業低迷以及疫情的拖累。
FocusEconomics的預測顯示，2023年銅的平均價格預計爲每噸7,660美元，低於目前的水平，最低的預測值僅爲每噸5,430美元，最高的預測值爲每噸8,775美元，並不令人振奮。
2024年的銅價預計平均爲每噸8,000美元，預測區間從每噸不到5000美元到10,750美元不等。
12月28日消息；12月，盡管需求在年底出現了季節性走弱跡象，但供需並未出現顯著過剩趨勢，銅價小幅下跌後又迎來反彈。不過，筆者認爲，明年一季度銅價表現不宜過度樂觀。
需求出現轉弱跡象
臨近年度消費淡季，國內現貨升水重心明顯回落，LME現貨維持貼水狀態，上海進口銅提單溢價不斷走低。由於2023年春節時間較往年偏早，部分線纜企業計劃提前停產收尾，終端需求訂單轉向疲軟。此外，受各地社會面大面積感染影響，下遊企業停工數量增加，短期內加大了需求走弱的幅度。綜合各方面因素，國內電解銅制杆、再生銅制杆企業訂單減少，周度開工率大幅下滑。但是，需求下滑並未引來庫存的增加。
以三大交易所和上汽保稅區庫存之和作爲全球銅顯性庫存觀察指標來看，上年四季度至當年一季度，其變化具有明顯的季節性規律。2016年至2022年，對應周期全球銅顯性庫存平均最大累積幅度爲36.1萬噸，其中最少的是2021年，僅爲19.5萬噸；其次爲2022年，爲24.7萬噸；最多的是2017年和2020年，分別爲55.9萬和55.4萬噸。總體來看，累庫幅度與當年一季度銅價漲跌具有一定關系，累庫幅度越低，銅價上漲概率越大。
12月28日消息；12月以來，倫銅價格成交重心持續上移，滬銅也表現出堅挺走勢，成交重心爲66000元/噸。我們認爲，在美元指數持續走弱，國內利好政策不斷釋放，以及國內庫存持續走低的驅動下，銅價將保持堅挺狀態。
美元走弱，國內利好釋放
美聯儲加息步伐放緩，美元指數有可能趨勢回落。進入11月以來，美國通脹數據逐步回落，市場預期美聯儲將放緩加息步伐，美元指數開啓了下滑的走勢。在12月議息會議上，美聯儲宣布加息50個基點，印證了市場的預期，美元再次下滑，最低點接近103點。近期美聯儲公布的11月CPI和PCE等數據回落，顯示美國通脹壓力正在放緩，美聯儲繼續放緩加息的預期再次強化。同時，市場預期如果美國出現衰退的跡象，不排除美聯儲重啓降息的操作。此外，歐洲央行鷹派成員表示緊縮周期進入下半場，將繼續快速加息，這使得歐元回升，亦加重美元指數的回落。
與此同時，國內利好政策不斷釋放。國常會部署深入抓好穩經濟一攬子政策措施落地見效，推動經濟鞏固回穩基礎、保持運行在合理區間。房地產政策支持力度增強，央行表示支持剛性和改善性住房需求，改善頭部房企資產負債狀況，維護年末流動性合理充裕；證監會允許符合條件房企借殼已上市房企。市場預計，在房地產市場穩定發展的前提下，未來房地產政策繼續寬鬆，將支撐消費預期。
六、印尼敦促礦商加快本土的鋁土礦冶煉廠建設，暗示銅精礦出口禁令在即
印尼總統佐科本周證實，2023年6月起將按照計劃禁止鋁土礦出口，希望參考2020年1月禁止鎳礦出口後的“成功經驗”，進一步推動該國的鋁土礦加工業發展。
12月23日周五的最新消息稱，印尼政府正敦促採礦商加快鋁土礦冶煉廠的建設，希望該國現有的四家鋁土礦冶煉廠提高產能，以吸收更多國內礦石。
期貨日報12月26日報道：2022年中央經濟工作會議指出，當前我國經濟恢復的基礎尚不牢固，需求收縮、供給衝擊、預期轉弱三重壓力仍然較大，外部環境動蕩不安，給我國經濟帶來的影響加深。會議五次提到“內需”：“把實施擴大內需戰略同深化供給側結構性改革有機結合起來，突出做好穩增長、穩就業、穩物價工作”、“要更好統籌供給側結構性改革和擴大內需”、“通過高質量供給創造有效需求，支持以多種方式和渠道擴大內需”、“着力擴大國內需求”、“要充分挖掘國內市場潛力，提升內需對經濟增長的拉動作用”。會議將“着力擴大國內需求”作爲明年經濟工作首要任務。其中提到，要把恢復和擴大消費擺在優先位置。增強消費能力，改善消費條件，創新消費場景。其中，“多渠道增加城鄉居民收入”主要渠道包括支持住房改善、新能源汽車、養老服務等消費。要通過政府投資和政策激勵有效帶動全社會投資，加快實施“十四五”重大工程，加強區域間基礎設施聯通。政策性金融要加大對符合國家發展規劃重大項目的融資支持。鼓勵和吸引更多民間資本參與國家重大工程和補短板項目建設。這些均指向基建投資，預計明年基建投資將起到主力軍的作用。無論是改善性住房、新能源汽車，還是基建項目等都與電解銅需求息息相關。
傳統電網基建投資難有亮點，清潔能源發展對銅消費有一定拉動
電力行業是國內精銅消費佔比最大的行業。今年我國電網基建投資較去年小幅增加，但增速不及預期，尤其是10月份受疫情影響，我國電網基建投資環比大幅減少，往年11月份電網訂單年底集中交貨的勁頭也大不及往年同期。整體上看，傳統電網基建投資無亮點。並且，十四五期間電網投資方向在電網轉型、能源升級、大力發展新能源等，實際電網投資未來對於銅需求拉動作用有限。但高速鐵路、城市軌道交通和電動汽車等基建工程項目，增加用銅需求。另外，風電、光伏發電等清潔能源的快速發展，也將拉動我國銅消費。1—11月份，全國主要發電企業電源工程完成投資5525億元，同比增長28.3%。其中，水電718億元，同比下降15.4%；火電736億元，同比增長38.3%；核電533億元，同比增長23.7%；風電1511億元，同比下降23.8%。水電、核電、風電等清潔能源完成投資佔電源完成投資的86.7%。國家發改委、能源局發布的《“十四五”現代能源體系規劃》提出，到2025年，非化石能源消費比重達到20%左右，非化石能源發電量比重達到39%左右。預計光伏和風電等裝機需求將在未來幾年持續帶來一定的銅消費。
新能源汽車高速發展
