中金：銅需求預期改善已被定價，漲勢或難延續

1月31日消息：中金：我們認爲當前9000美元/噸以上較高的銅價主要由投機多頭增加持倉推動，已經提前定價了中國需求反彈的預期和歐洲經濟增速回暖的可能性；基本面的角度，銅精礦供給側風險持續但尚未造成實際影響。向前看，需求側現實基本面兌現以及銅精礦供給短期風險消退可能伴隨投機淨多頭獲利平倉，美聯儲後續政策是否轉向也存在一定的博弈空間，銅價下行風險或大於上行風險。結合更新後的平衡表以及對此前報告中對銅價相對於成本線的分析，我們將銅價2023年年均價從7000美元/噸上調至7800美元/噸，即相對於銅礦開採現金成本25%溢價水平。