上海：昨日倫銅小幅回落，滬銅主力合約夜盤收低，美元回升所致，月contango結構略有擴大，年後交易逐漸進入正常軌道，持貨商不願擴大貼水出貨，但短期沒有需求配合，現貨升貼水拉漲暫顯困難。同時，冶煉廠對下遊新年長單已開始執行，下遊工廠在新訂單未及加之有長單貨源補充下，市場零單採購意願仍未顯積極，周內平水銅貼水100至貼水20元/噸，好銅價差10元/噸左右，目前貼水格局較難打破；市場主動下調升貼水報價的情況下，下遊企業採購熱情仍然有限，目前現貨交易活躍度仍由貿易商主導，隨春節長假陸續復工復產，經濟修復預期的成色將逐步得到檢驗。從估值的角度看，銅價已經上行至較高水平，現實端恐短期內難以做出正向呼應，增加銅價高位風險；預計下周升貼水在貼水50-升水50元/噸左右。
廣東：滬銅主力開盤68930元，隨後價格走弱，最終收盤68560元；工業品走整體弱勢，銅價低開高走後回落，短期走勢疲弱；現貨方面廣東庫存已經連續一走上漲，估計很快突破6萬噸，盡管庫存在增加，但注冊倉單也在增加，市場實際可流通貨源沒有想像中那麼多，再加下遊陸續開工補貨欲增加，周內市場交投活躍度逐日上升，現貨升水跟隨走高；近日市場交易行爲多表現爲在近月contango結構下貿易商逢低收貨，伴隨c結構擴大，周內成交價格重心較前日上擡，平水銅從貼水190元/噸上漲至貼水50元/噸左右，復工復產陸續在進行，需求釋放尚需時間，外加當前銅價絕對價仍處高位，畏高情緒，累庫可能仍在持續，消費恢復需要時間，元宵節後下遊企業的復工復產的補庫預期樂觀，預計貼水回升預期；預計下周升貼水在貼水50-升水50元/噸左右。
截止到02月03日，廣東地區電解銅社會庫存5.74萬噸，環比上周五增3.2萬噸，需求方面，據南儲商務計，本周廣東地區日均出庫量爲934噸/天，環比節前一周增加105.6噸/天。上海電解銅社會庫存合計17.1萬噸，環比上周增4.67萬噸。國外的COMEX庫存2.77萬噸，較上周跌0.44萬噸，LME庫存減少0.76萬噸至7.24萬噸，注銷倉單減少1.35萬噸至1.73萬噸，注銷倉單比爲23.88%。綜合全球庫存（包括上海保稅區）的庫存41.67萬噸，較上周增9.75萬噸，去年同期爲44.63萬噸，今年較去年少2.96萬噸。
來源：摘自南儲銅周報選段
