概述：銅價走勢強勢，在7萬附近運行。從宏觀角度，美聯儲下次利率決議時間在3月下旬，在利率決議前，貨幣政策將保持穩定。基本面上，目前祕魯暴力抗還在延續，南美銅礦的供應擾動仍在，海外銅庫存持續走低，國內季節性疊庫節奏也放緩，整體低庫存對銅價依然有較強的支撐。元宵節後，下遊復工復產加快推進，銅價或保持震蕩，小幅偏強。
海外礦端擾動持續
海外銅礦供應擾動持續，智利礦山礦場投產延誤致產量增長放緩，祕魯持續性的抗議及封鎖活動影響當 地礦山正常運營，Las Bamba 礦山由於運輸受阻出現關鍵物料短缺，決定暫緩生產；加拿大第一量子礦業表示已經暫停在巴拿馬主要港口的裝載作業，從 Cobre Panama 的出口通道中斷。同時，全球第二大銅礦因強降水而暫時停產。印尼的持續強降水也使得銅礦商印尼自由港公司（Freeport Indonesia）不得不暫停了 Grasberg 銅礦的部分採礦和加工工作。據悉， Grasberg 礦位於印尼最東部的巴布亞省，該礦是全球最大金礦、第二大銅礦，通常每天生產近500萬磅銅和 500 盎司黃。海外銅礦供應面臨擾動，CSPT維持2023年第一季度的銅精礦處理和精煉費用（TC/RCs）不變，繼續位於多年高位，目前整體 TC 仍處於高位，加之未來大型礦山陸續投產，銅礦趨於寬鬆爲市場共識，擾動不改寬鬆趨勢。
精煉銅供應有望加速
外媒2月21日消息：安託法加斯塔（Antofagasta）周二發布的財報顯示，2022年度利潤以及運營收入均出現下降，因爲該公司銅產量下降，銅價下跌，以及通貨膨脹對成本造成影響。
這家專注於智利採礦業的倫敦上市公司公布的數據顯示，2022年稅前利潤爲25.6億美元，較上年的34.8億美元下降26%。運營收入同比下降22%，從上年的74.7億美元降至58.6億美元。
安託法加斯塔將此歸咎於銅銷量同比下降12%，從725,600噸降至642,500噸，以及公司實現的銅價同比下跌12%。通貨膨脹和生產投入價格上漲也對收入造成影響。
2022年該集團的銅產量爲646,200噸，同比下降10%；黃金產量爲176,800盎司，下降30%。安託法加斯塔的首席執行官伊萬？阿裏亞加達表示，這反映出智利持續幹旱、生產投入的價格上漲，以及洛斯帕蘭布拉斯銅礦（LosPelambres）管道事故的影響。
三、2023年1月中國銅產業月度景氣指數爲33.7，較上月下降1.7個點
2月21日消息；2022年，滬銅走勢可以分爲幾個階段：在美聯儲啓動加息周期後，金融屬性的影響顯著提高，價格快速回落，而隨着國內經濟刺激政策的頻頻出臺，價格在7月見底修復。至於2023年，在核心驅動“兩多一空”的環境下，銅價將振蕩偏強運行。
美元指數下行斜率預計放緩
雖然美聯儲主席鮑威爾表示，存在可以讓通脹降至2%且不會出現經濟大幅衰退的路徑，而市場對此存疑。從NBER定義的衰退經濟指標來看，收入和消費增速雖有所回落，但均未出現轉負的情況。2022年12月零售銷售數據不及預期，聖誕季消費超季節性走弱，居民消費意願繼續降溫。美國居民的儲蓄數據也體現出明顯消耗。不過，就業數據強勁，對收入及支出存在一定支撐。此外，美國2022年四季度GDP環比增長2.9%，好於市場預期，進一步增強了經濟韌性。總體來看，美國近期出爐的經濟數據喜憂參半，“淺衰退”甚至“軟着陸”的概率相對較高。
若以GDP回調幅度小於3%作爲“淺衰退”的標準，則1960年至今美國一共經歷6次。在對應階段，銅價在衰退結束時的價格較衰退開始前6個月的價格低約11%，而在衰退開始前6個月至衰退開始階段較少出現回調。因此，“淺衰退”環境對銅價的拖累相對有限。
