滬銅主力合約自5月創下年內階段性高點88940元/噸後快速下行。展望後市，受全球礦山增產影響，銅價整體走勢偏弱，但由於智利銅礦工人罷工預期強烈，預計銅價或出現階段性偏強走勢。
供給方面，今年前五個月，世界銅礦產量增長約4%。最新數據顯示，智利Escondida銅礦選礦廠的銅品位提高7%，達到0.99%。同時，選礦廠產量也提高12%。因此，二季度礦銅產量達到8.64萬噸，同比增長12%，環比增加12%。美國Kennecott銅礦自去年同期輸送機故障影響運營後逐漸恢復，二季度銅礦產量同比增加30%，但受露天礦石開採推遲影響，產量環比減少1%。西部礦業上半年銅精礦產量同比增長42%。必和必拓集團2024財年銅產量增長9%。印尼銅礦產商AmmanMineral今年上半年銅精礦產出同比大增90%，達到44.4萬幹噸。2024年上半年，智利國有銅生產商Codelco受運營問題和不利天氣因素影響，銅產量同比下降8.4%，但該公司預計今年銅產量最高可達139萬噸，同比增長5%。印尼將銅精礦出口禁令啓動時間推遲到今年年底。蒙古OyuTogoi、墨西哥集團二季度銅產量同比分別增加23%、4.7%。受此影響，力拓預計2024年銅產量將提升2%~3%。南方銅業公司、Caserones分別將其2024年銅產量預測提高至94.88萬噸、12.4萬~13.5萬噸。
2024年5月，世界精煉銅產量爲237.2萬噸，同比增長約14.98%，環比增長3.49%。今年前五個月，世界精煉銅產量增長約6%，增長主要得益於中國和剛果民主共和國產能擴大帶來的強勁表現。最新數據顯示，上半年西部礦業公司電解銅產量達到12.15萬噸，同比增長44.12%。
根據“783”號文，再生銅行業將於8月1日推行稅收新政，再生銅企業票點成本或提升三到四個百分點，致使綜合票點達到10%~11%。8月初，國內再生銅杆企業開工率出現下滑。雖然山東中金嶺南、陽谷建發銅業等煉企進入7月後均陸續復產，但新增銅精礦冶煉精煉銅煉企冶煉總體處於虧損狀態，將限制產量增加。2024年8月2日，中國7個主流港口進口銅精礦當周庫存爲56.9萬噸，從一季度的30.6萬噸低位持續回升。因此，預計8月精煉銅產量或出現下降。
需求方面，2024年上半年，電網工程完成投資2540億元，同比增長23.7%。近期，國家電網有限公司所屬中國電力技術裝備有限公司與沙特國家電力公司正式籤訂的項目總承包合同將帶動國內產能出口超100億元。
汽車行業方面，2024年6月，美國汽車銷量達到136.38萬輛，同比下降3.6%。歐洲新能源汽車銷量爲131萬輛，同比增長3.6%。主要是意大利政府補貼政策成功促使當月純電動汽車注冊量增加一倍多，抵消了德國和瑞典政府取消相關補貼導致歐盟上半年純電動汽車注冊量下滑的影響。
7月25日，國家發改委、財政部印發《關於加大支持大規模設備更新和消費品以舊換新的若幹措施》，將個人消費者乘用車置換更新，家電產品和電動自行車以舊換新納入超長期特別國債資金支持範圍。8月家用空調排產1198.9萬臺，較去年同期生產實績增長5.3%。9月家用空調排產同比增長9%。房地產市場方面，中美房地產不景氣持續拖累用銅需求。庫存方面，8月2日，LME銅庫存爲246500噸，回升至2021年9月的高位水平。上期所周度銅庫存爲295141噸，回落至今年5月的水平。
展望後市，全球礦山投產項目增加、5月停產檢修的國內煉企逐漸復產均令銅市供應增加，但國內即將實施再生銅稅收新政及智利銅礦工人罷工概率增加將對銅市供應造成影響。預計後市銅價走勢總體偏弱，但也有望出現階段性強勢行情。
（期貨日報）
