87月8日消息：中金公司（601995）研報認爲，銅價在突破11000美元/噸的高位後至今已回吐了大半漲幅，當前8900美元/噸的價格距行情啓動時的8500美元/噸只一步之遙。如果說銅價的搶跑是市場長期預期在當下的自我實現，那麼銅價下跌則可以理解爲市場的自我修正。銅價前期上漲的背後，一方面受到降息預期的推波助瀾，更重要的是市場在對今明兩年銅供需基本面的緊缺進行定價。但事後看銅價走在了基本面的前面，需求負反饋跡象強烈，顯示下遊並未準備好接受創新高的銅價。並且，隨着降息時點臨近，降息交易空間不足但衰退交易有餘，銅的供需平衡表或將直面挑戰。不過，宏觀預期的搖擺並不會影響我們對電力、新能源等領域需求偏樂觀的判斷，電氣化提升帶來的銅消費增量仍是銅價主要的向上牽引。另一方面，礦端釋放的持續性有限，銅價底部支撐鬆動的風險較小。總的來看，銅平衡表大幅惡化的風險比較小，如果衰退預期愈演愈烈，這或將有助於銅價軟着陸。
