恆邦股份（002237）2024年半年度董事會經營評述內容如下：
一、報告期內公司從事的主要業務
1.主營業務公司主要從事黃金礦產資源開發、貴金屬冶煉、高新材料研發及生產、國際貿易等業務。近年來，公司在以黃金爲主的貴金屬冶煉及綜合回收方面的核心技術逐步加強，且經過多年的技術經驗積累，生產效率顯著提高。同時，公司在堅持既定戰略，不斷夯實黃金冶煉這一主營業務的基礎上，充分發揮多金屬回收的資源綜合利用優勢，依靠豐富的技術積累，依託先進的生產工藝，實現了對金、銀等貴金屬和銅、鉛、鋅、鉍、銻、碲、砷等有價元素的綜合回收。2.主要產品及用途公司主要產品爲黃金、白銀、電解銅、鉛、鋅錠、硫酸、稀散金屬（鉍、銻、碲、砷、硒）等，其中以黃金和白銀爲主的貴金屬是公司的主要產品。黃金主要用於首飾、工業及醫療用途、官方儲備、私人投資及儲備等；白銀主要用於首飾、工業用品等；電解銅主要用於電氣工業、機械制造、交通、建築等；鉛主要用於制造蓄電池、鉛板、冶金和化工原料等；稀散金屬（鉍、銻、碲、砷、硒等）用途廣泛，其高純產品是制作砷化鎵、砷化銦、銻化鎵等半導體材料的重要原材料；硫酸常用於生產化肥、農藥、火藥、染料以及冶煉有色金屬、精煉石油、金屬去鏽、幹燥劑等。3.經營模式公司利潤主要來源於黃金礦山和貴金屬冶煉，依託公司在貴金屬冶煉及綜合回收方面的核心技術，公司較少動用自有礦山資源開發，冶煉用原材料主要依靠外購。冶煉業務是公司的核心盈利業務，黃金、白銀是公司的主要毛利構成。稀散金屬是復雜金精礦的附屬品，且毛利率較高，增加了公司的利潤彈性。公司原材料採購過程中，在購入常規金精礦的同時，逐漸豐富了復雜金精礦、含金銀等伴生貴金屬的有色金屬精礦及物料的採購，利用資源綜合回收優勢擴大原材料供應來源，並一定程度上降低了採購成本。公司冶煉由冶煉部門完成，金泥及陽極泥等中間產品再送經貴金屬精煉部門精煉並完成黃金及白銀的鑄錠，最終產品黃金在上海黃金交易所完成銷售。（1）採購模式公司設有原料部門專門負責原料的採購，具備豐富的國內和國際採購渠道。近幾年來，隨着公司規模的不斷擴大和用料需求的不斷提升，在國內採購方面，公司自2012年起，逐步改變了原來在各金、銀、銅等礦產主產省份設立辦事處的採購模式，成立了兩個貿易子公司及兩個辦事處，依託貿易子公司和辦事處，確保公司國內礦的原料供應。在國外採購方面，公司設有恆邦國際商貿有限公司、恆邦拉美有限公司，負責海外原料的採購，目前在南北美、歐洲、中亞、東南亞、澳洲等地都建立了廣泛的業務聯系。目前公司的海外原料採購已從單一依賴貿易商採購，轉變爲礦山直接採購和貿易商採購相結合的模式。公司進行了多年的海外考察，並在祕魯、贊比亞等國家成立子公司或辦事處，同時積極考察中亞、東南亞及澳洲等地區，擇機設立辦事處，海外採購網絡已初具雛形。隨着國際化採購渠道布局的初步完成，公司未來將繼續擴大向海外礦山企業的直接採購規模，增強對原材料渠道的控制能力，進一步降低採購成本。（2）生產模式公司生產環節主要由各生產車間、分公司、下屬子公司執行。各生產單位根據公司下達的生產任務，組織、控制及協調生產過程中的各種具體活動和資源，以達到公司對成本控制、產品數量、質量、環境和計劃完成率等方面的考核要求；同時加強生產工藝控制，提高全員勞動生產率，對質量問題、環境問題、工藝事故進行原因分析，及時採取糾正和預防措施。公司實行精細化的考核管理模式，將原料公司業績與冶煉生產環節的分公司效益掛鉤，提高採購效率和原材料適用性。原材料採購後送於各冶煉分公司配料車間進行配料投礦，具體配料比例由各車間和公司共同協調，充分匹配各冶煉分公司的工藝技術特點。（3）銷售模式①貴金屬銷售貴金屬包括黃金和白銀，其中黃金通過上海黃金交易所T+D平臺銷售；白銀通過籤訂長單銷售合同，按合同約定進行點價銷售，提貨前預付全部貨款。②有色金屬銷售有色金屬的銷售模式主要分爲兩種：本地銷售與上海點價，本地銷售面對的是區域周邊下遊客戶，按照網上價格（電解銅按照長江有色金屬網，鉛按照上海有色金屬網）進行銷售。上海點價主要是根據趨勢的變化，只要上海期貨交易所開盤期間都可以選擇價位點價，由貿易商自己進行套期保值。③其他副產品銷售硫酸銷售形成了比較固定的操作模式：與客戶籤訂銷售合同，客戶辦理購買證，公司辦理運輸證（客戶位於煙臺地區的免於辦理），提貨運輸，按照預定付款方式結算，最後進入易制毒化學品管理信息系統進行報備。4.行業情況根據《國民經濟行業分類標準》（GB/T4754-2017），公司所處行業屬於“C32-有色金屬冶煉和壓延加工業”中的“C322-貴金屬冶煉”。黃金兼具金融和商品的雙重屬性，是稀缺的全球性戰略資源。從商品屬性上看，黃金飾品一直是社會地位和財富的象徵；同時黃金因其優異的化學、物理和電子性能在電子、通訊、航空航天、化工、醫藥等方面亦擁有廣泛的應用。從金融屬性上看，黃金作爲資產保值增值及規避金融風險的重要工具，在應對金融危機、保障經濟安全中具有不可替代的作用，在國家資產儲備中佔據重要位置。（1）國內黃金行業發展狀況①資源儲量及分布情況根據中國黃金（600916）協會統計，截至2022年底，我國金礦查明資源儲量15,798.01噸，較上一年增長47.50噸，同比上升0.30%。全國黃金儲量爲3,127.46噸，較上一年增長163.09噸，同比上升5.50%。我國金礦資源在地區分布上是不均衡的，其中東部地區爲主要富集區。我國金礦資源大型金礦較少，中小型居多。大型金礦以中、低品位爲多，中小型金礦品位相對較高。我國黃金勘探工作總體程度較低，在已知金礦的深部與周圍還有較大開發空間。根據《中國黃金年鑑2023》數據，2022年，我國30個省（區、市）有黃金資源儲量報告。其中，黃金資源量200噸以上的共有19個省（區）。19個省黃金資源量合計15,134.99噸，佔全國的95.80%；黃金儲量3,005.60噸，佔全國的96.10%。②國內黃金產量情況據中國黃金協會網站2024年1月25日發布的最新統計數據顯示，2023年，我國國內原料黃金產量爲375.155噸，同比增長0.84%，其中，黃金礦產金完成297.258噸，有色副產金完成77.897噸。另外，2023年進口原料產金144.134噸，同比增長14.59%，總計全國共生產黃金519.289噸，同比增長4.31%。③國內黃金消費情況據中國黃金協會網站2024年7月28日發布的最新統計數據顯示，2024年上半年，國內原料黃金產量爲179.634噸，與2023年同期相比增產1.036噸，同比增長0.58%，其中，黃金礦產金完成141.496噸，有色副產金完成38.138噸。另外，2024年上半年進口原料產金72.026噸，同比增長10.14%，若加上這部分進口原料產金，全國共生產黃金251.660噸，同比增長3.14%。2024年上半年，全國黃金消費量523.753噸，與2023年同期相比下降5.61%。其中：黃金首飾270.021噸，同比下降26.68%；金條及金幣213.635噸，同比增長46.02%；工業及其他用金40.097噸，同比下降0.53%。2024年上半年，隨着黃金價格不斷刷新歷史新高，黃金首飾和金條金幣兩個類別的銷量呈現兩極分化之勢：溢價較高的黃金首飾消費大幅下降，溢價相對較低的金條及金幣消費大幅上漲。金價高位巨幅波動使得黃金加工銷售企業生產經營風險增大，批發零售企業進貨減少，首飾加工企業加工量大幅下降。（2）公司行業地位公司貴金屬冶煉綜合配套能力處於國內領先水平，尤其在復雜礦處理領域保持多項技術國際領先。目前，公司建有造鋶捕金、高鉛提金等多套生產工藝系統。其中造鋶捕金是公司的核心生產工藝，經過不斷自主創新，公司已成功在富氧底吹熔煉系統突破驟冷幹法收砷技術，並開發出精三氧化二砷-金屬砷-高純砷生產線，將砷的無害化治理與產品化再利用融爲一體，創立了全球砷治理的恆邦模式。公司在山東省煙臺市牟平區內的礦山主要有遼上金礦、臘子溝金礦、福祿地金礦、東道口金礦等多處礦山。經過多年的研發和技術積累，公司的生產工藝已達到國際先進水平，獲得省部級科技進步一等獎八項、國家科技進步二等獎二項。此外，公司多項技術成果被國家知識產權局授予發明專利，其中一項發明專利獲得中國專利優秀獎。二、核心競爭力分析
1.技術優勢公司自建廠之初就定位於專業黃金冶煉企業，經過多年的研發攻關，公司的黃金生產技術尤其是處理多元素復雜金精礦的技術已達到國際先進、國內領先水平。公司以金銀爲主打產品的經營模式，是保持持續盈利的主要優勢。近年來，隨着公司生產技術的逐步突破，雜礦處理能力持續提升。通過貴金屬與含金多元素物料協同冶煉，公司實現礦物中有價元素的高效綜合回收。同時利用專有核心技術實現礦物中有害元素的產品化處置，是公司取得高處理效率和回收率的重要保障。公司行業領先冶煉技術與良好的綜合回收利用率，奠定了環保政策趨嚴形勢下強大的內在發展動力。公司是國家科技進步獎獲獎企業、國家高新技術企業。同時，公司還是中國黃金銷售收入十大企業、中國黃金經濟效益十佳企業、中國黃金十大冶煉企業。近年來，隨着復雜金精礦綜合回收技術改造項目和提金尾渣綜合回收利用項目的順利建成、投產運行，公司在處理多元素復雜金精礦方面提升到了國內同行業領先水平。目前，公司已摸索出了更加合理的原料配比、工藝流程物料循環和交叉利用，突破了生產工藝和設備的關鍵環節和技術，提高了復雜金精礦的處理效率和回收率。爲加強冶煉技術研發，公司組建了企業技術中心（省級），博士後科研工作站及金銅產業（煙臺）專家工作站，並與中南大學、昆明理工大學分別聯合設立“貴金屬清潔冶金工程技術中心”和“國家真空冶金實驗室煙臺創新中心”。此外，公司還建有煙臺市砷材料工程技術研究中心、煙臺市高純砷材料技術創新中心、煙臺市砷材料研發及應用工程實驗室。其中，2020年9月掛牌成立的“有色金屬資源循環利用國家地方聯合工程研究中心試驗基地”將有效推動企業與科研院校的深度合作。公司現有研發平臺已承擔5次國家及省級重大研究課題。截至2024年半年度，公司已獲得“高砷復雜金精礦多元素的提取方法”、“一種溼法黃金冶煉廢渣的處理方法”、“一種從銅陽極泥中提取鉑鈀的方法”、“一種高純銻棒及高純銻白聯合制備工藝”等25項發明專利和“粗三氧化二砷的提純裝置”、“一種煙氣冶煉脫硫裝置”、“一種布袋收砷器”等48項實用新型專利，一項發明專利獲得中國專利優秀獎。恆邦股份先後獲得“中國黃金十大冶煉企業第一名”、“全國設備管理優秀單位”、“山東省企業品牌價值百強”等榮譽稱號。在相關專業領域，公司被評爲“可提供標準金錠、銀錠先進單位”。2021年，公司白銀產品爲LBMA注冊品牌，“HUMON-D牌陰極銅”爲LME（倫敦金屬交易所）注冊品牌，此外，公司“HUMON”牌A級銅成爲上海期貨交易所注冊品牌，進一步提升了公司“HUMON”品牌的影響力和優勢，體現了公司產品質量的提升；2022年榮獲“市長質量獎”，2023年恆邦股份的白銀產品入選“好品山東”品牌，又進一步提升了企業的知名度及在同行業中的影響力。公司主導修訂的《金塊礦取樣和制樣方法》獲得有色金屬國家標準制修訂補助經費；公司參與起草的一項國際標準獲得中國黃金協會科學技術獎特等獎、一項團體標準、一項行業標準獲得中國黃金協會科學技術獎二等獎；一項行業標準獲得全國有色金屬標委會技術標準三等獎。2024年半年度，公司完成參與制定修訂各類標準10項，其中：參與國際標準1項、國家標準4項、行業標準5項，目前仍有10項標準正在修訂中。公司參與起草的國際標準《首飾和貴金屬極高純度金的測定ICP-MS差減法》獲得中國黃金協會科學技術獎特等獎。公司主導修訂的國家標準《金塊礦取樣和制樣方法》獲得全國有色金屬標準化技術二等獎；參與修訂的國家標準《金化學分析方法第11部分》及行業標準《銅冶煉煙塵化學分析方法（共9部分）》獲得全國有色金屬標準化技術二等獎，深入參與行業內標準的制定進一步提升了公司的知名度和話語權。2.資源綜合利用優勢公司採、選、冶綜合回收率居行業領先水平，金、銀、銅、鉛、鋅以及其他小金屬均能依託各個冶煉車間的優勢做到閉路循環回收，且回收率高，冶煉能力強。同時，公司通過打造金、銅、鉛、鋅聯合冶煉體系，提升各系統之間盈利能力，形成相互補充的優勢。此外，公司還進行了一系列的技術改造項目的研究、實施，不但提高了黃金資源的回收率，還降低了各種材料消耗；尤其是下一步“含金多金屬礦有價元素綜合回收技術改造項目”和“提金尾渣綜合回收利用項目”的建設、實施，使公司將進一步提高處理多元素復雜金精礦的能力，達到多元素（Au、Ag、Cu、S、Pb、Zn）高回收率綜合回收利用的目的。近年來，公司依託先進的技術工藝，在資源綜合利用方面成效顯著，被評爲山東省資源節約先進單位、煙臺市資源綜合利用先進單位。公司“復雜金精礦綜合回收技術改造工程”項目被列入國家十大重點節能工程、循環經濟和資源節約重大示範項目及重點工業污染治理工程。氧氣底吹煉銅技術創新及產業化示範工程列入國家高技術產業發展項目，在有色行業開展了低碳技術創新及產業化示範項目建設，成功通過驗收，起到了示範推廣作用。2022年，“高砷復雜金精礦側吹清潔冶煉技術研發及產業化”、“高砷復雜金精礦綠色高效利用關鍵技術”等項目獲中國有色金屬工業科學技術一等獎，“高砷錦鉛陽極泥中有價元素高效梯級回收新工藝”等項目獲中國有色金屬工業科學技術二等獎，實現年度成果獎項的重大突破。3.規模優勢黃金冶煉行業具有明顯的規模效益。公司已經形成了一定的規模化經營能力。經過多年努力，公司圍繞着黃金冶煉及有色金屬綜合利用這一主線，建設了3套火法冶金系統（包括富氧底吹熔煉造鋶捕金+熔煉煙氣驟冷收砷系統、富氧底吹熔煉+粉煤底吹直接還原系統、富氧側吹熔煉系統）生產線，具備年產黃金98.33噸、白銀1000噸、電解銅25萬噸、硫酸130萬噸的能力，並可綜合回收銻白、鉍錠、碲錠、二氧化硒、金屬砷等稀貴金屬。2024年半年度，公司主要產品產量分別爲黃金49.29噸、白銀412.52噸、電解銅10.04萬噸、硫酸61.12萬噸。4.完整產業鏈優勢公司經過多年發展已形成較爲完整的黃金產業鏈，構建起地質勘探、採礦、選礦、冶煉、精煉和深加工的一體化生產經營模式，爲公司持續發展創造了良好的條件。目前，公司在稀散金屬、多種有價元素及其化合物生產、稀貴金屬提純及深加工等領域開展了工作並在半導體材料等高純金屬新材料領域開始布局。未來，公司將有更多機會進行產業鏈的進一步深度延伸，開發附加值更高的新產品。多年來，公司一直通過多種方式增加自給原料的供應，減少生產原料的外部依賴。截止報告期末，公司及子公司已完成儲量備案的查明金資源儲量爲150.38噸。5.安全環保優勢公司秉持做環保就是做產品的理念，對三廢進行了資源化處置，尤其是在砷產業鏈建設方面，實現了砷的產品化處置，在環保角度具有明顯的競爭優勢。同時公司已全面淘汰溼法提金系統，徹底解決了氰化尾渣的環保風險，使公司在產業變革的道路上輕裝前行。資質方面，公司是山東省安全生產監督管理局核準的金屬非金屬礦山安全標準化二級企業（第一批）、危險化學品從業單位安全標準化二級企業，並被評爲煙臺市安全生產管理先進單位和示範單位、煙臺市AAA級勞動關系和諧企業。6.管理、人才優勢公司管理團隊經驗豐富，長期積極參與公司治理，具有行業內專業、領先的管理水平。此外，公司亦儲備了大量的礦山與冶煉人才，具備復制、經營同類型礦山或冶煉企業的擴張能力及優勢。公司於近年創新考核模式，全面推行以毛利潤爲核心依據的考核辦法，考核落實到具體生產車間，將原料端的考核與生產端的效益相掛鉤，由此直接促進了兩個系統的緊密合作，大大提高了企業的綜合經濟效益，在各層級自主經營管理上發揮了獨特的優勢。三、公司面臨的風險和應對措施
1.戰略方針面對未來，公司將本着“以人爲本，永續發展”的企業理念，緊緊圍繞黃金礦產資源開發、貴金屬冶煉、高新材料研發與生產等主營業務，依託公司黃金冶煉核心技術優勢和不斷增加的黃金資源儲備，以“橫向擴張，縱向延深，把主業做大做強”爲戰略方針，以不斷的技術創新爲支撐、以穩妥的市場運營爲保障，以市場大勢爲導向，不斷提升市場運營能力、內部管控水平，提高企業效益，持續創建員工幸福、客戶滿意、環境和諧、國際一流的黃金礦冶企業。2.戰略目標根據公司董事會制定的戰略規劃，公司將進一步夯實黃金冶煉主營業務基礎，繼續發揮多金屬回收的資源綜合利用優勢，並依託先進的生產工藝和豐富的技術積累，以提升雜礦處理能力爲目標，着重在最佳物料配比上下功夫，實現對金、銀等貴金屬和銅、鋅、鉍、銻、碲、硒等有價元素的綜合回收，提升公司的經濟效益。未來，公司將依託理念、技術、管理“三大創新”，沿着“垂直一體化、相關多元化”的戰略主線，瞄準“有價元素全產品化、綠色發展零廢物、生產操作無人值守”三大戰略目標，做強黃金、白銀生產爲主的冶煉產業，着力延伸產業鏈條、不斷豐富產品種類，依託公司已有稀散小金屬，開拓高端材料制造領域，重點生產高純材料，產出高純砷、銻、鉍、碲及其相關的高純化合物，努力邁向高端制造業。此外，公司還將進一步夯實礦山基礎，重點是利用目前良好的探礦成果，以現有生產礦區爲基礎，開工建設重點礦山項目，加大公司自有礦山開發力度，增加自產金產量，逐步釋放資源效益，爲公司持續發展提供更強的動力。以國家產業政策爲指導，以江銅集團打造具有全球核心競爭力世界一流企業爲契機，堅定貴金屬礦山開發、冶煉和資源綜合利用的產業定位，堅定國際化的經營方向，堅定技術和資源支撐發展的經營主線，着力“做大做優黃金礦山、做強做精冶煉加工、做深做細高純材料、做實做活國際貿易”，並深度落實“安全第一、綠色發展、效益優先、科技強企、人才興業”的發展理念，實現既定目標。（二）風險分析及應對措施1.探礦及開採風險爲使資源得到充分利用，國家有關部門劃定了各礦山的勘探開採範圍，公司未來勘探開採範圍的擴大亦受到此政策的限制，對公司尋找後備資源形成了一定制約。此外，公司欲尋找後備資源，關鍵在於新資源及潛在資源的勘探開發，而資源勘探開發具有不可預計性。由於勘探獲取資源儲量可能產生較大開支，公司不能保證初期的勘探必然獲得有價值的資源儲量。若公司不能通過勘探增加本公司現有礦區的資源儲量，則未來的業務發展可能會受到不利影響。由於礦體的品位、形態、規模及周圍巖層狀況均不同，採礦工作具有相對較高的風險。本公司會利用經核實的資源儲量確定開發及經營礦山是否可行，而有關估算數據不一定準確。因此，本公司所制訂的採礦計劃可能無法達到預期的目標及滿足所有採礦需要。應對措施：加強人才團隊的建設，資源勘探開發要統籌規劃，協調工作，逐步地拓寬勘探領域，降低探礦風險。2.政策風險：政府實行自然保護區或禁止採礦區區劃後，一些保護區內擁有礦權給企業帶來開採礦山的政策風險。礦業權證到期未及時辦理變更、延續以及特定項目建設未取得國家規定的批文而擅自實施，帶來企業生產經營活動政策風險。應對措施：加強對國家、地區政策的把握與研究，加強與政府部門的溝通銜接，及時辦理礦業權證延續及更新，確保礦山開採的依法合規。大型建設項目按國家法律法規實施，及時履行登記、辦證、審批等程序。3.產品價格波動風險黃金、白銀等有色金屬價格的劇烈波動及市場需求變化等，會對公司存貨價值、經營業績、現金流狀況等產生較顯著的影響。應對措施：公司將充分發揮技術和管理優勢，通過提高效率、嚴控成本等方式，實現穩健經營。另外公司亦採取套期保值措施有效地降低存貨跌價風險。4.環保風險黃金生產主要是採礦、選礦和冶煉過程，伴隨着大量廢棄物，需按國家產業政策和環保政策進行有效治理。如果國家提高環保標準或出臺更加嚴格的環保政策，公司的經營成本將面臨進一步上升的風險。應對措施：通過加強環境管理，持續推進清潔生產，加大環保投入，不斷進行工藝技術和裝備水平改造升級，加強廢物利用等一系列綜合措施，全面提升了企業清潔生產水平。5.原材料供應風險公司生產所需的主要原材料是金精礦，除公司自產外，還外購金精礦。而且，從公司的整體生產能力來看，原料來源的絕大部分，在今後相當長的時期內仍以外購爲主。如果公司在探礦、採礦方面不能如期取得有效進展，供應商金精礦供應不足，或者金精礦的品質和穩定性發生較大變化，都可能會影響公司業務的正常開展。應對措施：爲保障公司金精礦的供應，公司正逐步加大在探礦、採礦方面的投入力度，力爭增加金精礦的自供能力，並努力和一些供應商建立了長期的供應合作關系。
