滬銅短期仍有修復空間，滬鋁上方空間有限
銅
行業要聞：
1. 【雲南銅業：東南銅業已實現盈利 赤峯雲銅已投產】雲南銅業000878)在今日下午舉辦的投資者交流會上表示，東南銅業項目自去年6月30日點火試車以來，現生產平穩，一季度東南銅業已實現盈利。赤峯雲銅現已投產，正在按照達產計劃穩定生產。上述兩個公司達產後，公司生產規模將達到130萬噸以上。
2. 【Codelco與Salvador礦達成薪資協議】周三，Codelco表示已與Salvador礦達成新的勞資協議。該合同有效期爲36個月，福利方面不變。工人漲薪1%左右，且含共11,600美元/人的籤約獎金和其他津貼。該礦2018銅產量爲60,800噸。本月初，政府調停協商開始，因工會拒絕了此前的薪資方案。
庫存變動：LME庫存19.17萬噸（-0.25），上期所庫存19.42萬噸（-1.74），上海保稅區萬噸57.9萬噸（-1.3）。
小結：滬銅日內小幅上行，夜盤高開震蕩，主力合約收於48000，重心小幅上移。正如我們先前所言，在短期宏觀利空提現後，基本面支撐下滬銅開始修復性反彈。精煉銅集中檢修疊加消費旺季的背景下，滬銅短期價格仍有支撐，價格或繼續向上修復。但從長期來看，檢修結束後新產能的釋放體現將更爲明顯，消費年內整體無亮點，銅價無走牛的背景。因而長期我們對銅維持偏空思路，做空CU1907C52000的策略可繼續持有，累計收益率2.40%，隨着1908逐漸活躍，可選擇做空CU1908C50000，入場點建議設於400之上。
鋁
行業要聞：
1. 【全球制鋁的電耗8632億度 61%來自煤電】根據2017年世界鋁業報告，2017年全球制鋁耗電8632.62億度，主要來自煤電（61%）、水電（25%）、燃氣發電（9%）、非水可再生能源（3%）、核電（1%）以及其他（1%）。
2. 【海德魯：巴西法院解除1項Alunorte的生產禁令】海德魯(Norsk Hydro)在聲明中表示，巴西貝倫市聯邦法院已於周三通過民事訴訟解除了對Alunorte的1項生產禁令。該廠還面臨1項刑事訴訟的生產禁令。在該禁令解除之前，將繼續以50%的開工率運行。尚未就新的鋁土礦殘渣處置區的禁令作出決定。
庫存變動：LME庫存124.48（-0.54）萬噸，鋁錠社會庫存135.7萬噸（-1.6），鋁棒庫存9.8萬噸（0.1），鋁錠出庫量15.1萬噸（2.4）。
小結：滬鋁日內震蕩，夜盤有小幅上行，主力合約收於14385。目前滬鋁仍在氧化鋁停產推動的上行通道中，但我們維持原有觀點，滬鋁上行空間有限。目前山西地區的停產暫未擴散到其他氧化鋁企業，國內新增產能正在按計劃投放，海外海德魯生產禁令被解除1項，海外價格維持低位，整體來看氧化鋁未來難有實質性短缺。且電解鋁產能維持緩慢增長，對氧化鋁需求拉動有限。因而雖然國內氧化鋁價格短期仍有上行空間，但對於電解鋁價格傳導有限，14500一線阻力較大，操作上可於阻力位附近擇機布局空單。
