滬銅短期基本面仍有支撐，滬鋁衝高後回落
銅
行業要聞：
1. 【奧尤陶勒蓋銅金礦項目雖豎井延期 但進展順利】蒙古奧尤陶勒蓋(Oyu Tolgoi)礦場在2019年開局強勁，露天銅礦的銅和金產量強勁增長，使總部位於溫哥華的綠鬆石山(Turquoise Hill)處於有利地位，能夠滿足該公司今年的生產預期。今年頭三個月，奧尤陶勒蓋礦的銅產量爲45,800噸，黃金產量爲12萬盎司，而去年同期的銅產量爲38,800噸，黃金產量爲4.2萬盎司。
2. 【KGHM：預計2019年Sierra Gorda銅礦產量高於計劃產量】波蘭礦商KGHM副總裁Pawel Gruza周四表示，公司今年Sierra Gorda銅礦的產量預計高於預期，同時資本支出維持在目標位之下。
庫存變動：LME庫存19.05萬噸（-0.11），上期所庫存18.79萬噸（-0.63），上海保稅區萬噸55.8萬噸（-2.1）。
小結：滬銅周五日內回落，夜間拉升後震蕩，主力合約收於47800。國內電解銅仍在去庫周期中，源於精煉銅集中檢修疊加消費旺季，基本面短期偏強下滬銅價格仍有支撐。但從長期來看，檢修結束後新產能的釋放體現將更爲明顯，消費年內整體無亮點，銅價無走牛的背景。因而長期我們對銅維持偏空思路，做空CU1907C52000的策略可繼續持有，累計收益率2.40%，隨着1908逐漸活躍，可選擇做空CU1908C50000，入場點建議設於400之上。
鋁
行業要聞：
1. 【加拿大和美國就取消鋼鋁關稅達成協議】加拿大和美國就取消鋼鋁關稅達成協議，雙方同意在兩天內取消已經持續了一年的關稅爭端；根據加拿大全球事務部(外交部)發表的加美聯合聲明，兩國同意，美國在48小時內取消對加拿大鋼鋁制品的懲罰性關稅，加方同時取消相應的報復措施；此外，美方中止所有根據美國貿易擴張法案232條款在世界貿易組織內發起的針對加拿大的訴訟，加拿大同樣中止相關訴訟2. 【生產禁令解除一半 Alunorte年產620萬噸氧化鋁廠或能全面復產】外電5月16日消息，挪威金屬制造商海德魯(NorskHydro)周四表示，巴西一家聯邦法院解除對該公司旗下一家關鍵冶煉廠Alunorte的兩項生產禁令之一，該廠全面恢復生產的可能性增加。海德魯在一份聲明中稱，“根據周三的民事訴訟，巴西貝倫聯邦法院解除對Alunorte氧化鋁廠的生產禁令。但該廠在一類似的刑事訴訟中仍受同一法院的生產禁令限制。”公司稱，“Alunorte廠將繼續以50%的產能生產，直到生產禁令解除爲止。”
庫存變動：LME庫存123.99（-0.48）萬噸，鋁錠社會庫存135.7萬噸（-1.6），鋁棒庫存9.8萬噸（0.1），鋁錠出庫量15.1萬噸（2.4）。
小結：滬鋁周五日內夜盤持續回落，主力合約收於14280。氧化鋁價格仍在上行通道中，但目前停產暫未擴散到山西地區其他氧化鋁企業，國內新增產能正在按計劃投放，海外海德魯生產禁令被解除1項，海外價格維持低位，整體來看氧化鋁未來難有實質性短缺。且電解鋁產能維持緩慢增長，對氧化鋁需求拉動有限。因而雖然國內氧化鋁價格短期仍有上行空間，但對於電解鋁價格傳導有限，周五價格的回落驗證先前我們對於價格頂部的預測，前期空單可以繼續持有，鑑於目前電解鋁基本面仍然偏強，鋁價回落空間亦有限，主力合約或回落至萬四附近震蕩。
