興證點銅: 短期宏觀層面中美貿易問題打壓基本金屬金融投機屬性。基本面上看，上周三大交易所庫存環比下滑2.75萬噸，庫存絕對量同比2018年減少39萬噸（-49%），從供需邊際變化來看，銅礦加工費TC環比下滑1美元/噸至64.5美元/噸低位，銅礦相對緊缺預期逐步兌現，5月冶煉廠檢修力度加大，預計影響精銅產量接近7萬噸，供應端對銅價支撐較強。需求端，上周公布國內房地產，基建等數據未出現明顯走弱，銅消費大概率持穩。
綜上我們認爲中美貿易不確定性壓制銅價，但由於供應端的支撐，銅價繼續向下調整幅度有限。僅供參考。
興證點鋅：隔夜滬鋅跌幅較大。庫存方面，上周三地庫存下滑5000多噸。LME庫存超10萬噸。供給方面，國內冶煉廠進行常規檢修，影響產量在3.8萬噸左右。株冶目前產量已達600噸/天，預計五月中旬即可滿產，漢中達產預計在五月末。太豐已經復產，其產能在0.88萬噸/月。HZL鋅產量較去年也有較大增幅。但受到進口虧損影響，海外精鋅難以流入國內市場。中美貿易問題或迎來轉機，導致有色金屬全線上漲。近期鋅價受宏觀面影響，有所提振，且LME庫存累庫有所放緩，但基本面對鋅價施壓，我們認爲，鋅價下行過程不順暢，近期以震蕩下跌爲主，僅供參考。
