宏觀層面：國內方面，中國4月工業產出、投資、消費等經濟數據全面低於預期，經濟復蘇情況仍有待觀察；國際方面，中美互徵關稅，貿易緊張局勢不斷升級，國際貿易不確定性增加，全球經濟增長前景黯淡；美國4月零售銷售月率及工業產出數據低於預期，消費者與企業對市場現狀及未來的擔憂加劇，美國二季度經濟動能或繼續放緩，經濟韌性下滑。
中觀層面：基本面礦端供應維持偏緊，加工費持續下滑，庫存受到檢修及廢銅供應收緊影響繼續下滑，然而需求方面，汽車產銷數據疲軟，電網未見顯著提振，線纜行業景氣度不佳，對銅價形成拖累，基本面多空交織。
微觀層面： CFTC非商業淨多頭持倉減少。
策略建議：期貨方面，滬銅新單暫觀望；期權方面，激進者可輕倉做空波動率。
5月20日興業期貨銅周報
