【銅】銅價依舊低位震蕩,短期受宏觀面壓制上漲乏力。美元再度走強,重回98關口;中美貿易緊張情緒並無消退跡象,有色金屬集體承壓。現貨對當月合約報升水40~升水120元/噸,繼續沿47700元/噸一線整理。持貨商挺價擡升水意願持續發酵,高擡的升水令市場主動性買盤受抑,但持貨商不願放低報價,市場再次出現僵持格局。現貨庫存表現降低,部分貿易商收貨交付長單,故貿易氛圍表現較爲活躍,現貨升水短期難回落,但除長單交投之外,市場大多仍表現謹慎,升水高企後,貿易跟風之態也逐漸趨於謹慎。二季度以來,國內冶煉廠檢修力度擴大,4月SMM中國電解銅產量爲70.65萬噸,環比下降5.94%,同比下降4.24%;進入5月國內冶煉廠檢修力度進一步擴大,電解銅產量環比大幅減少近7萬噸,國內精銅產量進一步減少。宏觀的利空以及需求的無亮點令銅價處於下行通道中,暫未見止跌信號,保持震蕩思路。
【鋅】鋅價低位運行動能略顯不足,震蕩下行,。日內資金減倉爲主,滬鋅1906,07合約累計減倉2萬餘手。現貨對6月報升水200-240元/噸;冶煉廠略有惜售,貿易商長單交投較爲活躍,下遊觀望情緒較濃。煉廠高利潤的情況將得到延續。但同時我們必須注意到現在的加工費已經處於歷史高點,未來加工費進一步擡升的空間十分有限;如果冶煉廠迎來一定程度復產,加工費甚至面臨回落可能。需求端,鍍鋅產能利用率已經處於相對高位疊加鍍鋅社庫去化大幅低於去年,後市鋅錠需求承壓。鋅價或將延續低位弱勢運行,徹底企穩或需要等待宏觀市場的整體回暖。滬鋅收得小陽線,然減倉上行給予動能有限,基本面偏弱未有緩解,圍繞日均線延續偏弱震蕩格局。
【鎳】滬鎳繼續震蕩向上,或因受到交易所庫存低位支撐。鎳價連續下探後出現一波技術性修復,但是總體來說其基本面難言樂觀。鎳鐵供應產能逐漸兌現,且有新的產能提上日程。由於不鏽鋼產能的大量投放,產量增加大於需求增加,不鏽鋼庫存4月底迎來拐點後沒有繼續下降。兩大交易所電解鎳庫存雖然持續下降,爲4年來低位,但是電解鎳和鎳鐵價格分化,鎳鐵不鏽鋼的產業鏈主導鎳價走勢。下遊不鏽鋼廠挺價,但是鎳的基本面狀況並沒有出現好轉。短期多頭力量強大,建議投資者暫時觀望,等待逢高沽空機會。鎳鐵供應在二季度末迎來小高峯,在此之前滬鎳衝高後可能繼續尋底。