銅市邏輯:
中期邏輯:全球銅精礦供應未來5年剛性增量比較小,而彈性增量主要取決於價格,而精煉產能雖然投放較多,但是受限於銅精礦供應,實際供應增量不足以使得銅價格再度下跌,因此中期銅價格築底預期明顯。
短期邏輯:由於銅精礦供應相對偏緊,因此整體精煉銅供應預期維持偏緊格局,另外,銅精礦加工費已經影響國內精煉銅產量,整體供應有所收縮;當前全球庫存進入下降階段;不過,美國的加稅行爲短期影響市場需求信心,但在供應收縮的情況下,對銅價格的壓力影響料有限。
走勢分析:
22日,現貨市場升貼水較上個交易日快速提升,期銅絕對價格下跌,下遊企業集中入市採購,加上長單交付採購仍然進行,使得現貨市場成交十分活躍,現貨升水快速上行。
上期所倉單22日延續下降,並且降幅擴大,主要是現貨市場升水擡升較快,加上成交較好,因此倉單轉現貨速度加快,上期所倉單降低至9.48萬噸。
22日,精煉銅現貨進口小幅盈利,洋山銅升水22日有所上調,近期洋山銅市場成交活躍度有所增加,升水一定程度上受到支撐。
22日,LME庫存下降1550噸至18.77萬噸,主要是美洲倉庫的下降,另外COMEX庫存延續下降。另外,近期LME現貨貼水幅度擴大,主要是預期現貨在LME交割所致。
消息面上,贊比亞總Edgar Lungu周一稱,該國政府已經發出通知,計劃接收Vedanta在該國境內銅礦資產。此舉顯示贊比亞政府與礦業公司的緊張關系進一步升級。
另外,廣西金川有色5月上旬恢復銅設備生產,該設備自3月底開始檢修,粗煉和精煉工序全部停產檢修。該公司電解銅設計年產能40萬噸,2018年產銅41萬噸,2019年計劃產量保持穩定。
市場表現方面,銅價格重心下移,期間現貨市場成交活躍,去庫存速度加快,但市場對終端需求可持續信心仍然不是很充足,因此,相對更擔心冶煉企業復產帶來的預期增量,不過,礦業方面風險較高,以及加工費的限制,邏輯可交易能力較差。
總體來看,由於銅精礦供應相對偏緊,因此整體精煉銅供應預期維持偏緊格局,另外,銅精礦加工費已經影響國內精煉銅產量,整體供應有所收縮;當前全球庫存進入下降階段;不過,美國的加稅行爲短期影響市場需求信心,但在供應收縮的情況下,對銅價格的壓力影響料有限。