基本面方面,4 月銅材開工率仍是只有銅管同比上升 1.5 個百分點左右,銅材平均開工率環比上升 1.37 個百分點,同比下降 4.89 個百分點;不過據 smm 數據預測 5 月銅材平均開工率環比將上升 3 個百分比,同比有望正向回升,對於消費的緩慢企穩還是有一定期待的。供給方面,銅精礦趨緊的預期加重,現貨 TC 報價已跌至 64.5 美元/噸,據悉當前 TC 已影響到部分中小型煉廠生產。5 月檢修持續,當前全球銅庫存仍處在去化過程中,預計還將持續一月左右。今年起廢七類銅進口已經禁止,7 月 1 日起,廢六類亦將劃入限制進口類,當前雖有企業已經提交申請,然而還並未有批文發放;再考慮到1 月左右的船期,7 月 1 日能順利清關進來的廢銅量堪憂。進入 6 月,大量檢修將結束,消費旺季將過去,廢銅供給的緊缺是否能抵消掉精銅的供給的增加,還有待觀察。LME庫存下降到 18.77 萬噸,注銷倉單已連續下降至 1.3 萬噸,注銷倉單佔比降至 7.06%;雖 LME 庫存連續下降,然而注銷倉單也一直下降,LME cash~3M 的貼水今日再擴大至 34 美元/噸。國內進口盈利窗口時有打開,然而盈利空間不大,預計對 LME 庫存的轉移影響不大,國內現貨市場維持緊平衡格局。當前美國將擴大對中國企業的制裁,而另外 3200 億美元商品是否加徵關稅還沒有定論,中美貿易協商結果預期導向惡化,而在此預期下,GDP 佔比近乎全球一半的兩個經濟體間的摩擦將對我國經濟乃至全球經濟產生重大影響,銅的需求預期可能會面對 1-3%的回落。銅價在此不確定性下繼續先跌爲敬,銅價不斷刷新低點,目前倫銅低點已破 5900,滬銅低點已破 47000,宏觀空頭席卷而來,滬銅指數近兩日持倉大增 4.5 萬手。空頭力量強大,短期建議觀望,待市場情緒企穩。
現貨方面:外貿方面,今日 LME 現貨貼水 34 美元/噸,進口盈虧線附近;內貿方面,今日上海電解銅現貨對當月合約報升水 90~升水 160 元/噸,平水銅成交價格 46700元/噸~46850 元/噸,升水銅成交價格 46740 元/噸~46900 元/噸。銅價大跌下遊畏跌,現貨消費偏弱,持貨商放棄挺價積極出貨,升水高企對市場成交形成抑制,在沒有了長單的支持背景下,貿易活躍度明顯降低,在升水高位拉鋸一段時間後,且盤面沒有止跌現象,恐將難免出現持續下調的態勢。