銅
觀點：現貨維持升水結構，但成交活躍度下降
信息分析：
（1）23日，現貨市場升貼水較上個交易日有所轉弱，下遊企業在經過此前的採購之後，轉入觀望狀態；而長單交付也基本接近尾聲，現貨市場成交明顯下降。
（2）23日，上期所倉單延續下降，現貨市場升水幅度較大，倉單轉現貨較爲積極，不過速度放緩，主要是現貨消化速度減弱。
（3）23日，精煉銅現貨進口小幅盈利，洋山銅升水23日再度有所上調，預期未來精煉銅進口量將會回升。
（4）23日，LME庫存下降1225噸至18.65萬噸，主要是美洲倉庫的下降，COMEX庫存微幅回升。LME現貨貼水幅度擴大，但隨着洋山銅升水的提升，預期LME現貨貼水格局或會好轉。
（5）黑龍江紫金銅業有限公司總經理助理吳禎表示，黑龍江紫金銅業年產陰極銅15萬噸項目將年內投產，目前項目已完成土建工程量95%，安裝工程量80%以上，累計完成投資20.6億元。
（6）贊比亞礦業協會周四在電子郵件中表示，該國2019年銅精礦和成品銅產量將比去年“大幅降低”，可能會下降100,000噸。2019年的採礦稅迫使礦山削減產量，因爲許多礦山不能像以前那樣繼續生產。
邏輯：現貨市場成交有所下降，現貨進口預期有所增多，下遊企業消費動力缺乏可持續性，煉企業復產帶來的預期增量仍未打消，不過，礦業方面風險較高，以及加工費的限制，邏輯可交易能力較差。總體來看，由於銅精礦供應相對偏緊，因此整體精煉銅供應預期維持偏緊格局，另外，銅精礦加工費已經影響國內精煉銅產量，整體供應有所收縮；當前全球庫存進入下降階段；不過，美國的加稅行爲短期影響市場需求信心，但在供應收縮的情況下，對銅價格的壓力影響料有限。
操作建議：區間操作
風險因素：人民幣貶值、A股回落、庫存增加
