銅市邏輯：
中期邏輯：全球銅精礦供應2017年剛性增量比較小，而彈性增量主要取決於價格，而精煉產能雖然投放較多，但是受限於銅精礦供應，實際供應增量不足以使得銅價格再度下跌，因此中期銅價格築底預期明顯。
短期邏輯：國土資源部長：到2020年基本建立城鄉統一的建設用地市場。對於地產敏感的銅，我們認爲，這會加強對於中國遠期銅需求的展望。因此，整體上，我們認爲，在經過昨晚的大幅回吐之後，淡季邏輯已經被價格消化，加上從近期庫存折算來看，淡季累庫量可能不會太大，因此，後期關注中長期邏輯導入機會。
走勢分析：
當日走勢： 16日，滬銅整體下挫。
16日，銅現貨市場整體以貼水爲主，主要是交割之後的換月所致，但是從貼水幅度來看，基本上貼水最大的溼法銅也僅在235元/噸，平水銅普遍貼水180元/噸附近，貼水幅度並不是特別的大。
16日，由於人民幣強勁的表現，使得進口虧損快速收窄，這也是銅價格回落的驅動力量。但是由於國家對人民幣的大方向定位爲雙向波動，因此，單邊走勢驅動力量難以過度依賴。
倉單方面，16日上期所銅倉單單日增加3200餘噸，這主要是交割餘威所致；另外，在1801合約交割前後，上期所倉單日增加平均值爲4300噸左右；而近期倉單增加是在加工費談判落地之後近1個月了，因此我們認爲當前的倉單增加情況可以代表銅供應彈性最大的狀況（排除掉春節假期）；如果按照淡季需求剩下40個工作日計算，今年的一季度最大累庫存可能不會超過16萬噸。我們認爲實際可能在10-15萬噸左右。
因此，整個淡季邏輯我們認爲隨着銅價格的回落，已經差不多了。
消息面上，力拓2018年目標出產51-61萬噸礦山銅及22.5-26.5萬噸精煉銅。
11月份，祕魯最大出口商品銅的出口額爲14.15億美元，同比增長53%；出口價格從1.99美元/磅上漲至2.73美元/磅，漲幅37%；出口量爲23.48萬噸，增長11.6%。
另外，住建部有關負責人今天表示，對房地產調控的態度是明確的、堅決的，是一以貫之的，2018年將嚴格落實各項調控政策措施，嚴厲打擊各類違法違規行爲，堅決遏制投機炒房，進一步落實地方主體責任，確保房地產市場穩定。
不過，國土資源部長：到2020年基本建立城鄉統一的建設用地市場。
也就意味着，未來房地產還會繼續玩，但是場子會換一下。而對於地產敏感的銅，我們認爲，這會加強對於中國遠期銅需求的展望。因此，整體上，我們認爲，在經過昨晚的大幅回吐之後，淡季邏輯已經被價格消化，加上從近期庫存折算來看，淡季累庫量可能不會太大，因此，後期關注中長期邏輯導入機會。
