銅市邏輯：
中期邏輯：全球銅精礦供應未來5年剛性增量比較小，而彈性增量主要取決於價格，而精煉產能雖然投放較多，但是受限於銅精礦供應，實際供應增量不足以使得銅價格再度下跌，因此中期銅價格築底預期明顯。
短期邏輯：由於銅精礦供應相對偏緊，因此整體精煉銅供應預期維持偏緊格局，另外，銅精礦加工費已經影響國內精煉銅產量，整體供應有所收縮；當前全球庫存延續下降階段；但需求整體上沒有特別明顯的表現，銅價格遠期消費信心依然不是很充足，整體銅價格預期仍然以震蕩運行爲主。
走勢分析：
當周走勢：5月20日至5月24日，銅價格整體低位震蕩。
現貨市場方面，國內市場現貨升貼水情況整體走強，主要是長單交付採購，以及下遊企業逢低的買盤驅動，不過，由於現貨進口出現盈利，後半周現貨升水快速回落。
上期所庫存較上周下降1.57萬噸，總量至17.22萬噸，另外，倉單繼續下降，現貨市場升水，對倉單形成持續吸引。
進口方面，上周，精煉銅現貨進口小幅盈利，現貨進口窗口再度打開，因此，進口貨源流入明顯，溼法銅報價受到壓制。
上周，LME庫存下降0.47萬噸至18.58萬噸，庫存下降主要是以美洲庫存爲主，COMEX庫存延續下降，但幅度較小；整體全球市場庫存整體延續下降格局。
銅礦方面，周度銅精礦加工費延續下降，不過降幅並不是很大，國內冶煉企業檢修逐步結束，因此，預期銅礦緊張格局不變。
消息面上，贊比亞礦業部周四表示，贊比亞將對所有礦山進行定期審計，以避免韋丹塔(Vedanta)子公司孔克拉銅礦(Konkola Copper mines, KCM)的情況重演。據贊比亞礦業商會（Zambia Chamber of Mines），由於政府改變稅收政策，非洲第二大銅生產國贊比亞的銅產量今年可能下降10%以上，2019年贊比亞將最多減產銅10萬噸。商會主席Goodwell Mateyo說，孔科拉銅礦事件轉移了人們的注意力；真正的問題是，在這個大多數礦山已經被認爲是高成本作業的國家，稅務負擔越來越難以忍受。
另外，智利國營礦業巨擘Codelco周四否認了有關公司產量因其Chuquicamata礦場轉爲地下開採而面臨下滑的報道。相反，該全球最大銅生產商表示，計劃未來十年維持產量在大約170萬噸/年的當前水平。
綜合情況來看，由於銅精礦供應相對偏緊，因此整體精煉銅供應預期維持偏緊格局，另外，銅精礦加工費已經影響國內精煉銅產量，整體供應有所收縮；當前全球庫存延續下降階段；但需求整體上沒有特別明顯的表現，銅價格遠期消費信心依然不是很充足，整體銅價格預期仍然以震蕩運行爲主。
5月26日華泰期貨銅周報
