銅：
現貨：1#銅47100元/噸，漲90元/噸，升貼水：貼10-升60現貨市場，升貼水較上個交易日走強，下遊企業部分參與。上周LME庫存減少0.34萬噸，SHFE減少1.57萬噸，保稅區減少1.5萬噸，全球四地庫存合計93.29萬噸，較上周減少4萬噸，較去年同期減少38.31萬噸，庫存持續低位。下遊方面，據SMM調研數據顯示，4月銅板帶箔企業開工率爲73.16%，環比減少2.29個百分點，同比減少7.53個百分點。預計5月銅板帶箔企業開工率爲73.47%。除了空調數據外，其他消費數據低迷，未有好轉跡象，銅消費時至今日在旺季時節整體表現旺季不旺。需求不暢但是庫存依舊去化的原因主要是由於礦端緊張和國內冶煉廠檢修導致精銅供應下滑，以及精廢價差收窄，廢舊銅方面，下半年廢銅進口量將進一步減少。若下遊消費沒有好轉，目前基本面並不支持滬銅反彈行情、目前宏觀環境較前期走弱，近期磋商進程超預期，難言樂觀以及疲軟的消費，使得銅價破位下跌，國內近期公布的社融、PMI、出口數據等數據較弱，短期銅價弱勢震蕩。
鋁：
現貨：A00鋁14350元/噸，漲120元/噸，升貼水：平水-升40成本方面，在電解鋁利潤擴大的情況下，氧化鋁價格短期企穩反彈，近期山西環保督查趨緊，短期氧化鋁價格預估將維持強勢並進一步提振鋁價。國際方面，海德魯氧化鋁廠已獲得批準，開啓全球最大氧化鋁產能，預計兩個月恢復運行，氧化鋁價格上漲勢頭恐將受阻。庫存方面，根據我的有色，5月22日，國內鋁錠社會庫存較上周四下滑4.6萬噸至131.1萬噸。鋁當下下遊有所復蘇，庫存持續去化，旺季消費整體情況較好。供給端，在電解鋁利潤擡升的情況下，新產能投放及復產預期變得強烈，預計復產效果在三季度顯現。近期鋁價的走勢是下遊旺季和新產能投放及復產預期強烈之間的博弈，鋁價呈現高位震蕩，消費旺季背景下，鋁價尚不具備持續下跌的條件，偏強走勢爲主。隨着國內3季度供應壓力的擡升和消費淡季的來臨，鋁市向上的驅動力不大，觀望爲主。持續關注新增產能情況。
