銅：昨日LME市場休市，國內銅價小幅上漲，受助於股市回暖和Chuquicamata銅礦罷工的憂慮。國內上海地區現貨升水降至25元，供應進一步寬鬆的預期導致市場拋貨者增多，下遊補貨偏少，成交較爲清淡。電解銅與1#光亮銅價差維持1000元，廢銅替代優勢改善不大，持貨商保持惜售心理。供應方面，據亞洲金屬網消息，祥光銅業將於6月初結束檢修，該公司4月份產量3萬噸，5月份暫無電解銅產出。
價格方面，央行連續表態下人民幣貶值預期弱化，疊加進口清關銅流入境內，滬倫比值有望走低。隨着國內冶煉檢修陸續結束，供應壓力逐步增大，但考慮到精銅對廢銅的替代，精銅庫存預計不會明顯累積。從中期的角度考慮，低庫存疊加原料短缺和下半年需求改善的預期，我們認爲當前銅價相對偏低。操作建議：少量多單持有。
鋅：LME因英國銀行假日休市，國內擠倉行情發酵，空頭減倉鋅價大幅反彈，主力連破5日10日均線，據我的有色網統計，周一國內社會庫存降至13.14萬噸，較上周五再減0.9萬噸，減量主要來自上海和廣東，近兩個月國內庫存下降近8萬噸，致鋅價持續下行動力衰減。現貨方面，此前鋅價持續下行煉廠惜售情緒加重，貿易商間交投較爲活躍，下遊按需採購爲主，整體成交情況一般，昨日上海地區現貨升水收至110元/噸附近，廣東市場對7月升水維持410-420元/噸。總的來看，鋅價本輪反彈主因庫存超預期下滑所致，如去化庫存全部用來消費，則4-5月國內消費同比增速約爲2-3%，較一季度同比負增長明顯改善，維持中長期鋅價處於下行通道的判斷，繼續遠月合約lending頭寸持有，等待擠倉行情減弱後再度沽空。
