銅
5月28日上海電解銅現貨對當月合約報平水~升水50元/噸，平水銅成交價格47190元/噸~47240元/噸。上期所銅減少1253噸至85358噸，LME銅庫存減250噸至185575噸。中國海關：4月銅礦砂及其精礦進口量爲1,65.6萬噸，較去年同期增加6.8%；1-4月累計進口724.3萬噸，同比增加16.7%。中國4月未鍛軋銅及銅材進口量爲41萬噸，較去年同期減少8.3%；1-4月累計進口159萬噸，同比減少5.3%。 4月精煉銅進口量爲294,705噸，同比減少7.4%，1-4月累計進口1,134,046噸，同比下降3.2%。邏輯：受MYZ利空影響銅價跌至4萬7下方，但庫存下滑和成本支撐繼續下跌阻力較大。策略：建議暫時觀望。
鋅
宏觀仍諸多不確定性。隔夜期鋅窄幅震蕩，主力1907合約收20705，漲幅0.19%。基本面國內精礦供應持續寬鬆，高加工費持續，煉廠精鋅供應突破明顯。三地社會庫存去化同比不及去年，反應消費恢復同比不及。供給增加同時庫存持續下降，也反應了下遊快速恢復。邏輯：宏觀不確定性。鋅供應端加速突破，下遊恢復同比有不及弱，鋅價偏弱。LME精鋅庫存連日小降，消費加速恢復或對鋅價產生一定支撐。
建議：短多減倉或持有觀望；跨市反套持有；合約差再擴大，跨期反套建倉。
鋁
28日長江14310跌50升水30，南儲14410跌30；隔夜滬鋁小幅震蕩，LME震蕩，主力1907報14295漲30。宏觀方面，不斷升級的貿易緊張局勢和疲弱的經濟數據引發了美聯儲將降息的預期；中美貿易戰情緒逐漸趨弱；國內規模以上工業企業利潤同比負增長。基本面方面，河南神火25萬噸產能因漏爐起火而停產；海德魯Alunorte氧化鋁廠和Albras鋁廠預期將開始復產，緩和海外氧化鋁中遠期緊平衡預期；山西呂樑氧化鋁行業因央視點名批評環保問題，山西地區累計整改停產470萬噸氧化鋁產能，氧化鋁供給短缺；23日SMM鋁錠庫存報128.2萬噸，較上周四下降6.4萬噸；魏橋、西部水電復產預期放緩，西部水電後續10萬噸投產預期不明，華聖年內19萬噸開工已停產完畢；鋁棒加工費跌至低谷，因消費明顯偏弱；4月未鍛軋鋁及鋁材出口49.8萬噸，3月出口爲54.6萬噸。邏輯：電解鋁產回升相對緩慢，供給短缺導致鋁錠庫存高速去化利好鋁價，且氧化鋁價格上漲令電解鋁成本支撐強勁，現貨、當月升水支撐鋁價上漲；但中遠期缺口縮窄、需求放緩，特別是貿易戰、經濟下行壓力拖累市場情緒、打壓價格上漲空間，預計短期價格維持偏強上行態勢。
策略：14000-14500區間操作，偏多爲主；注意氧化鋁、電解鋁意外事件變動。
