銅：倫銅庫存再度大增，銅價走勢雪上加霜
昨日滬銅價格繼續回落，價格再次創出近期來新低；夜盤倫銅價格維持弱勢，滬銅則再創新低之後有所反彈。周四上海電解銅現貨對當月合約報升水 50-升水 100 元/噸，市場繼續表現僵持拉鋸，延續昨日報價，整體交投繼續僵持，持貨商堅挺報價。宏觀方面：美股至約三個月低位，美債收益率曲線倒掛程度爲 2007 年來最強；德國失業人數增幅創金融危機以來最高；中國央行公開市場淨投放 2500 億元，操作量創 1 月 17 日來新高。行業方面：智利 Codelco 第一季度銅產量爲 342,000 噸，同比下降 18%；Codelco 旗下 Chuquicamata 銅礦工會工人或將舉行罷工。昨日國內外銅價繼續下跌，倫銅價格在庫存再度劇增壓力之下出現下跌，滬銅價格在外盤拖累之下創出了多年來新低。LME 銅庫存在昨日繼續大增 2 萬多噸，本年度已經多次發生交倉事件，對於銅價形成較大壓力。五一過後，在中美貿易戰再起的風波之下，銅價一路下挫，單月跌幅已經將近 10%，同樣價格也已經回落至去年低位附近。盡管從基本面供需來看，銅價壓力依然較大，短期也難有較大反彈空間，但是在目前價格繼續去追空並不合適，不排除未來庫存下降以及廢銅供應收緊等更多利好因素刺激引發銅價反彈。
預計預計今日銅價在 46300-46800 元/噸之間窄幅運行。
操作建議：建議觀望。
鋅：鋅價反彈力度有限，單邊維持觀望
昨日滬鋅主力 1907 日內盤中下挫後快速拉漲，夜間震蕩偏強運行，倫鋅窄幅震蕩。昨日上海 0#普通對 6 月報貼水 10-升水 10 元/噸；雙燕報升水 60-70 元/噸。期鋅小幅下滑，冶煉廠正常出貨，市場仍以出貨爲主，但接貨商看弱後市，升貼水繼續下調，下遊維持觀望，市場實際消費鮮有參與。昨日美元繼續走強，美元指數升上 98 關口，內外金屬普跌。數據顯示美國第一季 GDP 強勁增長，但美聯儲看重的通脹指標上季度增長弱於預期，提振美聯儲將進一步降息的預期，美元指數回落，金屬漲跌互現。今日關注中國 5 月制造業 PMI 和美國5 月 PCE 物價指數。30 日 LME 鋅庫存減少 0.04 萬噸至 10.09 萬噸。受滬粵兩地價差影響，近期較多廣東及天津地區鋅錠貨源轉向發往寧波、上海等地，預計月末陸續到貨，或將增加
部分倉庫到貨，鋅錠去庫存將放緩。進入 6 月，供應端增加將逐漸兌現，而下遊正處消費轉淡時間點，加之宏觀不確定性因素較濃，鋅價易跌難漲。盤面看，當前主力仍受上方 20 日均線打壓，短期因美元回落震蕩偏強，但幅度或有限，整體維持觀望的觀點。
操作建議：觀望。
鉛：基本面矛盾弱化，滬鉛區間震蕩特徵顯著
周四滬鉛主力 1907 合約全天基本圍繞日均線上方 16145 元/噸平臺運行，且下方以16100 元/噸一線託底，最終收於 16175 元/噸，漲幅 1.32%，持倉量減 3254 手至 51208 手。
現貨方面，上海市場南方、沐淪鉛 16265-16285 元/噸，對 1906 合約升水 60-80 元/噸報價；金沙 16355 元/噸，對 1906 合約升水 150 元/噸報價；江浙市場萬洋、濟金 16275-16305 元/噸，對 1906 合約升水 70-100 元/噸報價。期盤探低回升，持貨商出貨積極性上升，部分小幅下調報價升水，而下遊蓄企多對後市不抱樂觀，散單市場成交清淡。隔夜美元衝高回落，雖然數據顯示美國第一季 GDP 強勁增長，但美聯儲看重的通脹指標上季度增長弱於預期。滬鉛走勢未延續日間反彈格局低開低走，基本面再生鉛環保督察撤出，中小煉廠復產預期增加，但冶煉利潤處於虧損狀態，復產仍具不確定性，原生鉛存檢修收緊情況，下遊鉛蓄電池市場終端消費無較大改善，汽車蓄電池企業小幅好轉，而電動自行車蓄電池市場則因消費及政策拖累開工率暫無較大變化，部分蓄企雖存年終衝量預期，但仍受到成品高庫存的制約。總體看，供需兩弱，鉛價難改震蕩格局，區間 15790-16350 元/噸，觀望爲主。
操作建議：觀望。
