內外走勢：今日LME銅低開震蕩，刷新1月4日以來新低5830美元/噸，截止北京時間15:01，03合約報5836美元/噸，日跌0.39%。而滬銅主力1907合約亦低開走弱，日內交投於46520-46120元/噸，尾盤收46180元/噸，較上一交易日收盤價跌0.79%；成交量23.7萬手，日增24422手；持倉23.7萬手，日減2982手。基差縮窄至340元/噸 46520；滬銅1907-08月價差縮窄至-70元/噸。
市場焦點：亞市美元指數震蕩走弱，現交投於98.051，日跌0.1%，仍於均線組上方運行。期間中國5月官方制造業PMI再次跌破榮枯線，訂單分項指數大跌。銅業資訊方面，據SMM統計，4月中國進口陽極銅總量共計6.4萬噸，環比增加19.7%，同比減少6.8%。1-4月累計進口陽極銅25.26萬噸，累計同比減少10.6%。
現貨分析：5月31日SMM現貨1#電解銅報價爲46480-46560元/噸，均價較上一交易日跌140元/噸。SMM報道，現貨買盤無力，平水銅下調至升水50元/噸且有可壓價空間，下遊保持觀望，未見主動性買盤，市場成交氛圍整體清淡，部分貿易商有壓價收貨，但因周末加月末，總體交易量受限，供需雙方繼續拉鋸，等待下周換月入六月。
倉單庫存：截止5月30日，LME銅庫存報212450噸，日大增27450噸，結束五連降且升至三周以來新高；截止5月24日當周，上海期貨交易所陰極銅庫存爲172,266噸，較上一周減少15,697噸。從季節性角度分析，當前庫存較近五年相比維持在較低水平。
行情研判：5月31日滬銅主力1907合約低開走弱，四連陰，刷新近一年以來新低46120元/噸，有效運行於均線組下方，空頭增倉打壓。期間主要受到避險情緒打壓，同時美元指數仍表現強勁打壓，宏觀氛圍較爲偏空。現貨市場上，現貨買盤無力，下遊保持觀望，市場成交氛圍整體清淡，部分貿易商有壓價收貨，供需雙方繼續拉鋸。預計在中美貿易談判不確定性猶存的背景下，短線銅價或延續跌勢。操作上，建議滬銅1907合約空頭繼續持有，止損參考46800元/噸。
