銅延續弱勢，鋁上下空間皆有限
銅
行業要聞：
1. 【AM統計：4月份中國精煉銅生產商庫存率爲2.8%】2019年4月份中國精煉銅生產商庫存率約爲2.8%，低於上月的3.1%和去年同期的5.2%。4月份，河南、安徽和新疆地區精煉銅生產商庫存率分別由上月的5.4%、9%和6.4%增至5.6%、9.9%和7.1%。
2. 【大理重拳整治礦山亂象】雲南大理白族自治州重拳整治礦山亂象，全面徹底關閉退出洱海流域內所有礦山，實施礦山生態修復項目、加大礦山執法力度、加快洱海周邊3家水泥廠的關停和搬遷，逐步恢復山體原貌和自然景觀。目前，洱海流域57家非煤礦山已全部關閉取締，並完成了42個礦山採礦許可證的注銷廢止。
庫存變動：LME庫存21.2萬噸（-0.04），上期所庫存16.54萬噸（-0.68），上海保稅區萬噸52.5萬噸（-1.8）。
小結：周五滬銅日內夜盤也許下行，主力合約收於46160。銅面臨着宏觀與基本面多重利空，宏觀層面全球制造業下行趨勢未改，中美貿易衝突升級，美元指數高位震蕩。基本面上二季度檢修步入尾聲，下半年精煉產能的釋放可能更爲明顯地體現在產量上，而消費年內無亮點，基本面長期趨弱。但需要注意的是銅精礦的供給年內收緊格局不變，TC持續低位下行，中期未籤訂長單的冶煉廠可能由於原料緊缺或成本過高降低開工率，原料端制約下銅價下行可能並不流暢，也給予銅價一定的底部支撐。操作上建議長期仍以空頭思路對待，低波動率下延續賣看漲期權策略，賣出Cu1908C49000繼續持有。
鋁
行業要聞：
1. 【南山鋁業籤署投資擴產BAI公司的氧化鋁建設項目合作協議】5月31日南山鋁業公告，公司目前正通過海外控股子公司PT。Bintan Alumina Indonesia(BAI)投資建設“印尼賓坦南山工業園100萬噸氧化鋁項目”，該項目目前穩步推進。基於對氧化鋁產品未來市場前景的預判，加強公司行業競爭力，提高市場地位，提升BAI公司盈利能力，公司有意未來繼續投資擴產BAI公司的氧化鋁建設項目。
2. 【美國商務部對中國鋁線和電纜做出反傾銷肯定性初裁】美國商務部發布聲明宣布對來自中國的鋁線和電纜做出反傾銷調查的肯定性初裁，稱中國在美國傾銷了鋁線和電纜，幅度從58.51%-63.47%不等。美國商務部表示，該國2017年從中國進口的鋁線和電纜價值在15,720萬美元。據上海金屬網統計，中國今年前4個月出口美國鋁線纜爲2,648噸，出口金額爲5,763,470美元。
庫存變動：LME庫存115.5（-0.99）萬噸，鋁錠社會庫存122.2萬噸（-2.1），鋁棒庫存8.4萬噸（-0.1），鋁錠出庫量15.2萬噸（0.8）。
小結：周五滬鋁日內夜盤整體延續震蕩，主力合約收於14150。鋁短期基本面矛盾並不突出，成本上升的短期驅動已經充分反映。鋁錠庫存去化力度仍然較大，但出庫量已經連續三周低於往年同期，旺季消費的峯值可能已經過去，滬鋁上行的驅動不足，但滬鋁目前基本面運行尚可，中期供需未出現明顯矛盾點，底部亦有支撐，回落幅度不大。前期推薦的短線做空策略，空單可繼續持有，止盈暫設於萬四附近。
