銅
5月31日升水50~升水100元/噸，平水銅成交價格46480元/噸~46520元/噸。LME再次出現交倉操作，銅庫存大增27450噸至21.25萬噸。中國海關：4月銅礦砂及其精礦進口量爲1,65.6萬噸，較去年同期增加6.8%；1-4月累計進口724.3萬噸，同比增加16.7%。中國4月未鍛軋銅及銅材進口量爲41萬噸，較去年同期減少8.3%；1-4月累計進口159萬噸，同比減少5.3%。 4月精煉銅進口量爲294,705噸，同比減少7.4%，1-4月累計進口1,134,046噸，同比下降3.2%。智利國家銅業公司旗下Chuquicamata礦工會工人或舉行罷工。智利4月銅產量增長2.3%至462,046噸。智利國家銅業公司：該公司2019年第一季度銅產量同比下降18%。邏輯：受MYZ利空影響銅價跌至4萬7下方，但庫存下滑和成本支撐繼續下跌阻力較大。策略：不宜追空，建議暫時觀望。
鋅
上周期鋅走勢依然主要受宏觀影響，觸底反彈嘗試衝高，周五收貿易摩擦升級影響回落，主力ZN1907合約收20590元/噸，周漲幅0.76%。基本面：上周全球精鋅庫存小降2200噸至 35.14萬噸。倫鋅庫存小降1800噸至100800噸；保稅區鋅錠庫存兩月來首降2000噸至10.67萬噸。國內5月鋅精礦加工費持續高位，生產瓶頸突破速度明顯加快，湖南株冶產量明顯提升，三立全面恢復，軒華、漢中、白銀均有所恢復，其他因檢修等原因減產企業預期集中於5-8月集中釋放。三地社會庫存止降較上周微增1600噸至14.39萬噸，下遊消費恢復加速，但仍不及去年同期，期鋅仍要警惕下遊消費提高帶來的反彈行情。邏輯：期鋅受中美貿易摩擦擴大影響，衝高回落。基本面煉廠供應瓶頸突破速度加快，下遊開工恢復至去年同期水平，鋅價偏弱。疊加LME鋅庫存續小幅減庫，對多頭稍有支撐，鋅價震蕩。中長期整體期鋅偏弱。預期本周滬期鋅1907合約仍在20000-21200區間運行。
建議：多單持有；跨市反套持有；跨期反套持有。
鋁
31日長江14190跌10升水30，南儲14240跌20；隔夜滬鋁拉升回落，LME震蕩上行；主力1907報14150持平,LME收盤報1794漲13。宏觀方面，中國商務部將建立不可信實體清單；特朗普突然宣布將對墨西哥所有進口商品加徵5%關稅，6月10日起執行，直到該國阻止移民非法進入美國；美國10年期美債收益率與3個月美債收益率倒掛，市場對美國經濟長期增長的擔憂。基本面方面，海德魯Alunorte氧化鋁廠和Albras鋁廠預期將開始復產，緩和海外氧化鋁中遠期緊平衡預期；國內氧化鋁價格大漲刺激大量產能開始復產，供給缺口預期縮窄；30日SMM鋁錠庫存報121.2萬噸，較上周四下降7萬噸；魏橋、西部水電復產預期放緩，西部水電後續10萬噸復產停止，華聖年內19萬噸開工已停產完畢，河南神火25萬噸產能因漏爐起火而停產,海鑫開始啓動一期3段11萬噸產能；鋁棒加工費跌至低谷，因消費明顯偏弱，現貨貼水擴大；4月未鍛軋鋁及鋁材出口49.8萬噸，3月出口爲54.6萬噸。邏輯：氧化鋁支撐因素減弱，供給有缺口，但復產大幅增加令上升空間有限；高速去庫存面臨消費趨弱和經濟下行打壓，去庫速度將放緩，不過現貨供給仍偏緊，現貨、近月升水狀況短期仍將維持，預計周內鋁價震蕩調整，中期或有向下調整態勢。
策略：觀望或13900-14400區間操作。
鉛
受成本支撐上周鉛價嘗試衝高失敗，回落至低位震蕩。1907合約收16080，周跌幅1.32%。基本面上，供應相對較爲穩定，部分企業進入常規檢修階段，產量影響不大。消費尚未見到明顯起色，今年消費旺季持續推延的可能性較大，而再生與原生鉛倒掛，原生鉛消費持續偏弱。整體式鉛價持續偏弱運行，但受上期所低倉單及成本價支撐，鉛價下方空間有限。邏輯：國內供應逐漸恢復，消費恢復不明顯，期鉛受成本價支撐，上衝未果返回低位震蕩。
策略：低位中線單布置。
