主要邏輯：
宏觀：5 月中國官方制造業 PMI 爲 49.4%，低於前值的 50.1%和預期的49.4%，重回榮枯線以下，反應出內需與外需的疲弱。而且中美貿易關系再度緊張，在外部風險持續加劇的背景下，中國經濟下行壓力更甚。
供給：4-5 月國內銅冶煉廠檢修高峯已過，精銅供應將趨於充裕。
需求：隨着制造業淡季的逐步來臨，交通、家電需求逐漸轉弱。
庫存：上期所銅庫存 16.54 萬噸，環比減少 6827 噸；LME 銅庫存 21.2萬噸，環比增加 2.62 萬噸；COMEX 銅庫存 3.16 萬短噸，環比減少 189短噸。全球三大交易所庫存上周增加 1.92 萬噸至 40.61 萬噸。上海保稅區銅庫存上周減少 4.2 萬噸至 52.8 萬噸。
周度關注：
1. 中國 5 月財新制造業 PMI、中國 5 月信貸數據（待定）；2. 美國 5 月 ISM 制造業指數、5 月 ADP 就業、5 月非農就業；3. 歐元區 5 月制造業 PMI 終值、一季度 GDP、歐洲央行利率決議。
周度觀點：
宏觀方面，5 月中國官方制造業 PMI 爲 49.4%，低於前值的 50.1%和預期的 49.4%，重回榮枯線以下，反應出內需與外需的疲弱。而且中美貿易關系再度緊張，在外部風險持續加劇的背景下，中國經濟下行壓力更甚。供需方面，4-5 月國內銅冶煉廠檢修高峯已過，精銅供應將趨於充裕，而且隨着制造業淡季的逐步來臨，交通、家電需求逐漸轉弱，供應壓力顯現，交倉風險增加。因此，短期銅價仍有下行壓力，但 G20會議臨近，中美貿易關系存在好轉的可能，如果雙方進入新一輪的談判期，那麼銅價也有可能出現反彈的修復行情。策略上，短期滬銅反彈拋空的思路不變。
6月3日南華期貨銅周報
