銅早評：宏觀方面，5月中國官方制造業PMI爲49.4%，低於前值的50.1%和預期的49.4%，重回榮枯線以下，反應出內需與外需的疲弱。而且中美貿易關系再度緊張，在外部風險持續加劇的背景下，中國經濟下行壓力更甚。供需方面，4-5月國內銅冶煉廠檢修高峯已過，精銅供應將趨於充裕，而且隨着制造業淡季的逐步來臨，交通、家電需求逐漸轉弱，供應壓力顯現，交倉風險增加。因此，短期銅價仍有下行壓力，但G20會議臨近，中美貿易關系存在好轉的可能，如果雙方進入新一輪的談判期，那麼銅價也有可能出現反彈的修復行情。策略上，短期滬銅反彈拋空的思路不變。
鋁早評：宏觀上，繼4月中國經濟數據全面回落，5月中國官方制造業PMI49.4，重回榮枯線之下，市場預期悲觀情緒蔓延，疊加然貿易局勢依然緊張，加之避險情緒擡升美元指數進一步壓制金屬；供應端，4月全國電解鋁產量289萬噸，同比減少2.08%，河南神火發生火災，在產的 25 萬噸產能已暫時停產，短期擾動供應；需求方面，短期鋁錠去庫存延續，5月30日電解鋁現貨庫存121.2萬噸，相比5月23日下降7萬噸，短期仍然支撐鋁價，疊加成本端的因素鋁價震蕩。然而伴隨2季度末供應壓力的擡升和3季度即將進入消費淡季，中長期而言，滬鋁上方空間有限，中長期維持逢高沽空建議，重點關注鋁錠去庫何時放緩。
鋅早評: 宏觀方面，5月中國官方制造業PMI爲49.4%，低於前值的50.1%和預期的49.4%，重回榮枯線以下，反應出內需與外需的疲弱，疊加中美貿易關系再度緊張，在外部風險持續加劇的背景下，中國經濟下行壓力更甚。供需方面，礦端供應顯寬鬆，國內煉廠產量逐步恢復預期持續增強，當前海外庫存增量有限，僅返升至10萬噸左右水平。進口窗口短期難以開啓，保稅區庫存保持上升趨勢。短期來看，國內供應緩步增長暫不構成累庫壓力，與短期消庫仍有博弈，鋅價難以順暢下跌，短線區間操作，長線則偏空爲主。
鉛早評: 4月和5月正值傳統消費淡季，加之4月15日電動車新國標實行，蓄電池市場消費低迷，進一步拖累鉛需求，當前蓄企開工率普遍在50-60%。再生精鉛主流報價維持對SMM1#鉛均價貼水50元/噸出廠。此外，中央環保專項督查組已進駐江西、廣東等地，其中，廣東地區小型再生鉛煉廠影響較大，加之市場行情不好，約影響還原鉛產量100-200噸/天。長期來看，鉛下遊需求受到電動車新國標和通信基站由鉛蓄電池向梯次鋰電轉換的影響，難有起色，長線建議逢高空爲主。
鎳早評：5月官方PMI49.4重回枯榮線以下，其中，中、小企業PMI均在枯榮線下運行，經濟邊際改善情況仍需時間積累。鎳鐵進口因國內不鏽鋼進口反傾銷以及美國商務部未通過青山與ATI合資公司關稅排除請求而大幅增加，疊加國內鎳鐵新增加速供應，鎳鐵價格回落，對鎳板支撐進一步削弱。同時不鏽鋼端利潤修復，產量難以回落，庫存高位短期難以改善，疊加下遊傳統淡季，不鏽鋼後市看弱。倫鎳拉漲後不鏽鋼價格拉漲乏力貿易商出貨爲主，鎳價回落同時倫鎳庫存同步大減，盤面近期或有所反復，但建議以逢高空爲主。
