銅：美聯儲暗示降息，銅價能否柳暗花明
昨日滬銅價格盤中窄幅震蕩，收盤價格較前一日有所提高；夜盤倫銅價格延續反彈，滬銅跟隨上行。周二上海電解銅現貨對當月合約報升水 80-升水 150 元/噸，平水銅率先迎來一波積極的交投，好銅試圖跟漲，但好銅成交氛圍略遜於平水銅，風險意願令現貨升水居高難下。宏觀方面：鮑威爾暗示降息可能推動美股漲超 2%，創 1 月來最大日漲幅；鮑威爾暗示降息可能，稱將採取適當措施維持經濟擴張；澳洲聯儲近三年來首次降息；世界銀行下調全球經濟增長預期至 2.6%，預計貿易增速將創十年最低。行業方面：ICSG：今年 1-2 月全球銅產量下降 1.8%，但同期全球銅礦出現 4 萬噸的供應過剩；今年 1—2 月全球精銅產量與往期持平，今年 1—2 月的表觀精銅消費量也表現持平。本周倫銅連續兩個交易日上漲，銅價跌勢有所放緩，出現企穩現象。市場關注的焦點依然來自於宏觀方面，在澳洲央行宣布降息之後，美聯儲也在暗示降息可能，稱將採取措施維持經濟擴張。受此帶動，全球風險資產都出現了不同程度的上漲。回想年初之時，銅價也是在國內降準的寬鬆政策之下，扭轉了頹勢。本次銅價能否出現反彈行情，則還需要供需面配合，包括庫存回落，廢銅供應收緊等，但目前來看市場已經出現了一個好的苗頭。預計今日銅價在 46300-46800 元/噸之間窄幅運行。
操作建議：建議觀望。
鋅：20000 一線仍有支撐，短期震蕩重心下移
昨日滬鋅主力 1907 日內探底升走勢，最低點至 20080 元/噸，夜間止跌窄幅震蕩，倫鋅盤中快速拉漲後回落，波動較爲劇烈。昨日上海 0#普通對 6 月報貼水 20 元/噸-平水；雙燕、馳宏報升水 40-60 元/噸。期鋅大幅走低，冶煉廠有所惜售，貿易商仍以出貨爲主，但市場接貨意願明顯改善，下遊參與度明顯增加，成交貨量小增。因鮑威爾暗示降息可能及美經濟數據不佳，隔夜美元繼續走低，金屬漲跌互現。今日關注中國 5 月財新服務業 PMI、歐元區4 月零售銷售月率、美國 5 月 ADP 就業人數及美國 5 月 ISM 非制造業 PMI。4 日 LME 鋅庫存減少 0.07 萬噸至 9.96 萬噸。基本面看，國內供應寬鬆仍在逐步兌現，湖南地區株冶集團已然接近滿產，花垣太豐也在逐步增量，陝西地區漢中增量明顯，而下遊步入淡季，使得市場的偏空情緒不斷放大。同時，由於全球貿易摩擦不斷，避險情緒高漲，股市下滑宏觀氛圍偏空。整體看，在宏觀及基本面雙重利空的影響下，鋅價易跌難漲。盤面看，20000 整數關口短期仍有支撐，鋅價震蕩區間或下移至 20000-20500，短期觀望。
操作建議：觀望。
鉛：倫鉛庫存走低近月升水拉高，短期對內盤構成支撐周二滬鉛主力 1907 合約開於 15995 元/噸，盤初，滬鉛沿日均線短暫盤整，後日內重心隨之下移，最終收於 15870 元/噸，持倉量減 312 手至 51808 手，報收中陰線。現貨方面，上海市場南方鉛 16030-16050 元/噸，對 1906 合約升水 80-100 元/噸報價；金沙 16100 元/噸，對 1907 合約升水 200 元/噸報價；江浙市場萬洋 16020-16030 元/噸，對 1906 合約升水70-80 元/噸報價。原生鉛煉廠檢修增多，持貨商挺價出貨，部分上調報價升水 10-20 元/噸，而下遊蓄電池市場需求不旺，蓄企對後市多不抱樂觀，謹慎觀望，散單市場成交活躍度一般。
隔夜鮑威爾暗示降息可能，稱將採取適當措施維持經濟擴張，不過同時也提示了長期利率偏低的危害。受美元走軟，金屬普遍走強。昨日倫鉛庫跌破七萬噸關口，至 69,400 噸，爲約三個半月低位，伴隨庫存下跌注銷倉單佔比穩步小幅上升，倫鉛近月升貼水方面自底部盤整以來則表現升幅較大，由貼水 15 轉爲升 2.5，短期來看倫鉛有破區間上行之勢，預計對內盤構成支撐，操作上可依託 15860 元/噸一線試多，中期反彈空間仍需密切關注國內終端消費情況。
操作建議：依託 15860 元/噸一線試多。
