銅：反彈行情一日遊，內外銅價再下一城
昨日滬銅價格延續反彈走勢，盤中價格衝擊 10 日均線；夜盤倫銅價格再度大幅回落，回到 5800 美金關口之下，滬銅跟隨下跌。周三上海電解銅現貨對當月合約報升水 110-升水170 元/噸，持貨商駐足，報價高並不急於出貨換現，下遊則按需採購，市場在避險情緒中等待，節前市場整體詢價氛圍減弱。宏觀方面：美股連漲兩日，道指漲 200 點，EIA 原油庫存意外大增，美油一度暴跌超 5%進入熊市；美國 5 月“小非農”ADP 就業新增僅 2.7 萬，創逾九年新低；乘聯會稱，5 月最後一周乘用車零售暫估數據同比增 5%。行業方面：贊比亞總統決意要關閉韋丹塔子公司，將稅改進行到底；泰克資源 CEO：中國需求尚未受到貿易緊張局勢影響。夜盤內外銅價雙雙下跌，再下一城，跌破 5800 美金/噸和 46000 元/噸的整數關口，反彈行情只是一日遊。此前受美聯儲降息暗示影響，銅價一度出現企穩跡象，但是很快市場對於經濟增速擔憂使得包括原油、銅在內的大宗商品再次走低。目前來看，銅價整體仍然處於跌勢之中，市場見底仍然任重道遠，需要宏觀市場穩定，下遊需求企穩，庫存持續下降。在此之前，銅價仍將以弱勢爲主。預計今日銅價在 45800-46300 元/噸之間窄幅運行。
操作建議：滬銅 1907 合約嘗試在 46100 元/噸一線做空……鋅：近遠月矛盾加強，滬鋅 BACK 結構加深
昨日滬鋅主力換月至 1908 合約，日內短暫拉漲後窄幅震蕩，夜間盤中波動較爲劇烈，但整體弱勢震蕩，倫鋅震蕩式下挫。昨日上海 0#普通對 6 月報貼水 20 元/噸-平水；雙燕、馳宏報升水 30-40 元/噸。期鋅運行重心上移，冶煉廠多正常出貨，接貨活躍市場低價貨源減少，下遊逢漲觀望，加之已有逢低補庫，實際消費參與減弱貿易商成交轉淡。美國 5 月ISM 非制造業指數創今年 2 月份以來新高，且凌晨美聯儲發布褐皮書中稱，從 4 月到 5 月中旬經濟活動總體上緩步增長，比前一時期的“輕微到溫和速度”有所改善，美元指數反彈，金屬多偏綠。今日關注歐央行利率決議及中國外儲數據。興業礦業旗下兩座礦山復產，其中融冠礦業主要產品以鐵、鋅爲主，生產規模 135 萬噸/年；錫林礦業主要產品爲鋅、鐵、鉍、鎢，生產規模 72 萬噸/年。前期內蒙古區域展開礦山安全檢查，調研了解，安全檢查影響的產量基本於 4 月份後期逐步恢復，全國鋅精礦產量受此拖累同比錄得 4%附近的下降。 5 日LME 鋅庫存增加 0.02 萬噸至 9.98 萬噸。當前近遠月矛盾加強，滬鋅 back 結構加深，07 合約較 08 合約價差繼續擴大，買進賣遠套利單可繼續持有。盤面看，ZN1908 承壓於均線系統下方，維持弱勢，短期關注 19500 附近支撐。
操作建議：買近賣遠套利者持有。
鉛：倫鉛走強，消費差滬鉛觀望情緒濃厚
周三滬鉛主力報收小陽線，盤初部分空頭獲利離場，滬鉛震蕩返升，多頭逢高避險離場，滬鉛承壓探低至 15965 元/噸，最終收於 16030 元/噸，持倉量減 2684 手至 49124 手。現貨方面，上海市場南方鉛 16130-16150 元/噸，對 1906 合約升水 80-100 元/噸報價；金沙 16130元/噸，對 1906 合約升水 80 元/噸報價；江浙市場萬洋 16090-16110 元/噸，對 1906 合約升水 40-60 元/噸報價。期盤探低回升，但下遊蓄企需求有限，僅按需慎採，持貨商轉而下調報價升水，市場成交稍有好轉。6 月 5 日 LME 鉛庫存減 1475 噸至 67875 噸。中俄元首 5 日決定將兩國關系提升爲“新時代中俄全面戰略協作夥伴關系”。美國 5 月“小非農”ADP 就業新增僅 2.7 萬，創逾九年新低；5 月 ISM 非制造業意外創三個月新高。美元受非制造業數據提振走強。倫鉛方面受庫存走跌，近月升水結構的支撐，擺脫盤整區間表現較強，隔夜內盤高開回落，多空觀望情緒較濃，基本面供應端偏緊使得鉛價受到挺價情緒支撐，然而終端消費始終偏差，加之今年新國標落地，消費同比或將下滑，中期旺季需求對鉛價支撐力度恐將有所減弱，短期維持震蕩觀點，區間爲 15860-16350 元/噸。
操作建議：觀望。
