【銅】銅價持續低迷，不斷探新低。現貨市場繼續表現僵持拉鋸，升水60~130元/噸，好銅成交活躍度受到一定抑制，市場暫時駐足；下遊逢低買貨略增提高了市場成交活躍度。持貨商報價穩定，挺價意願不變，實際成交市況仍多顯僵持。二季度以來，國內冶煉廠檢修力度擴大，4月中國電解銅產量爲70.65萬噸，環比下降5.94%，同比下降4.24%；進入5月國內冶煉廠檢修力度進一步擴大，電解銅產量環比大幅減少近7萬噸。市場對於旺季消費來臨抱有很高的期待，然而表觀消費負增長，實體企業均反映訂單不佳，令市場不得不開始接受需求弱的現實。在消費復蘇緩慢的情況下，以及宏觀氛圍下銅價保持低位震蕩，謹慎抄底。
【鋅】鋅價持續在2萬關口徘徊，窄幅波動。現貨方面，煉廠正常出貨下遊前期補庫飽和，疊加畏跌情緒濃重，拿貨積極性明顯減弱，疊加長單需求並不迫切，整體拿貨積極性不佳，整體成交平平。煉廠高利潤的情況將得到延續，但同時我們必須注意到現在的加工費已經處於歷史高點，未來加工費進一步擡升的空間十分有限；如果冶煉廠迎來一定程度復產，加工費甚至面臨回落可能。需求端，鍍鋅產能利用率已經處於相對高位疊加鍍鋅社庫去化大幅低於去年，後市鋅錠需求承壓。部分國產鋅到貨，增加市場供應，下遊僅維持按需採購，保持正常出庫速度，整體庫存錄得小增。後續庫存或降幅繼續放緩。鋅價或將延續低位弱勢運行，保持逢高沽空操作思路，徹底企穩或需要等待宏觀市場的整體回暖。
【鎳】美國5月非農數據7.5萬人，前值26.3，預期18.5。且薪資增幅降溫，美元走弱，美國加息預期升溫。外盤有色綠肥紅瘦。由於鎳鐵產能的投放，國內鎳鐵價格保持貼水，南方鋼廠保持940元/鎳點的詢盤。5月印尼鎳鐵產量增加2.51%，5月國內不鏽鋼總產量環比增加6.44%，同比增加25.53%，市場預計6月3系產量小幅下降。上周鎳期貨價格連續大幅下挫，現貨金川鎳升水提高，現貨交易有所回升。市場表現出現貨強於期貨盤面的特點。目前，下遊不鏽鋼消費仍然不佳，基本面弱勢未改。但是，總體來說，基本面上沒有更差的消息出現。同時，降息預期的升溫一定程度上體現宏觀政策的回暖可能。短期內鎳價仍然以偏弱爲主，現在是黎明前最黑暗的時刻，如果降息落地可能帶來鎳價的脈衝性反彈。
