銅早評：宏觀方面，中國經濟不改下行趨勢，而且中美貿易摩擦持續升級，導致市場對需求前景更加悲觀。但G20會議或開啓中美談判緩和期，此前過於悲觀的市場預期存在改善的可能。此外，美聯儲降息預期一定程度打壓美元、提振金屬。供需方面，銅礦供應收緊的邏輯不變，這將在中長期支撐銅價，而且精廢價差收窄令廢銅消費轉至精銅，現貨升水上升，因此消費雖然同比下滑，但仍有可能好於預期。綜上所述，銅價下行空間有限，而一旦中美關系好轉，尤其是雙方開啓新一輪的談判期，那麼銅價大概率將出現反彈的修復行情。策略上，滬銅逢低輕倉試多。
鋁早評：宏觀上，IMF分別將中國2019年和2020年GDP增速下調至6.2%和6%，中國經濟不改下行趨勢，而且中美貿易摩擦持續升級，導致市場對需求前景更加悲觀；供應端，4月全國電解鋁產量289萬噸，同比減少2.08%，河南神火發生火災，在產的 25 萬噸產能已暫時停產，短期擾動供應；需求方面，短期鋁錠去庫存延續，6月6日電解鋁現貨庫存114.6萬噸，相比5月30日下降6.4萬噸，雖然短期去庫延續支撐鋁價，但是去庫已現放緩跡象，尤其以鋁型材消費爲代表的南海地區鋁錠出庫回落明顯，伴隨2季度末供應壓力的擡升和3季度即將進入消費淡季，中長期而言，滬鋁回落概率較大，中長期維持逢高沽空建議，重點關注鋁錠去庫何時放緩。
鋅早評：宏觀方面，中國經濟不改下行趨勢，而且中美貿易摩擦持續升級，導致市場對需求前景更加悲觀。但G20會議或開啓中美談判緩和期，此前過於悲觀的市場預期存在改善的可能。此外，美聯儲降息預期一定程度打壓美元、提振金屬。供需方面，礦端供應顯寬鬆，國內煉廠產量逐步恢復預期持續增強，當前海外庫存增量有限，僅返升至10萬噸左右水平。進口窗口短期難以開啓，保稅區庫存保持上升趨勢。短期來看，國內供應緩步增長暫不構成累庫壓力，與短期消庫仍有博弈，鋅價難以順暢下跌，短線區間操作，長線則偏空爲主。
鉛早評：4月15日電動車新國標實行，蓄電池市場消費低迷，當前蓄企開工率普遍在50-60%。後續消費存在回暖預期，再生精鉛主流報價維持對SMM1#鉛均價貼水50元/噸到平水出廠。國內LME鉛庫存自進入6月以來累計下降3150噸，下降幅度達4.5%，倫鉛0-3結構由congtango轉爲back，低庫存及back結構下，倫鉛存在上行空間。如果後續消費回暖預期有所兌現，鉛價中短期內有所支撐。但長期來看，鉛下遊需求受到電動車新國標和通信基站由鉛蓄電池向梯次鋰電轉換的影響，建議短期區間操作爲主。 鎳早評：5月官方PMI49.4重回枯榮線以下，其中中、小企業PMI均在枯榮線下運行，經濟邊際改善情況仍需時間積累。鎳鐵進口因國內不鏽鋼進口反傾銷以及美國商務部未通過青山與ATI合資公司關稅排除請求而大幅增加，疊加國內鎳鐵新增加速供應，鎳鐵價格回落，對鎳板支撐進一步削弱。同時不鏽鋼端利潤修復，產量難以回落，庫存高位短期難以改善，疊加下遊傳統淡季，不鏽鋼後市看弱。倫鎳拉漲後不鏽鋼價格拉漲乏力貿易商出貨爲主，倫鎳交庫，前期拉漲告一段落，貿易摩擦導致宏觀風險加劇情況下建議以逢高空爲主。
