主要邏輯：
宏觀：5 月經濟數據繼續走弱，其中工業增加值和投資繼續回落。信貸社融數據較 4 月有所恢復，但企業部門融資需求依舊較爲低迷，反映出當前經濟下行的壓力。而且中美貿易關系依然緊張。但中央仍在加大逆周期調節，包括放開地方政府專項債的發行，而且市場對 6 月下旬的G20 峯會有所期待。
供給：Codelco 與旗下 Chuquicamata 銅礦勞資談判失敗，罷工一觸即發，供給端的擾動暫時掩蓋終端消費下滑的事實。
需求：隨着制造業淡季的逐步來臨，交通、家電需求逐漸轉弱。但精廢價差收窄令廢銅消費轉至精銅。
庫存：上期所銅庫存 13.96 萬噸，環比減少 6070 噸；LME 銅庫存 25.24萬噸，環比增加 4.08 萬噸；COMEX 銅庫存 3.02 萬短噸，環比減少 461短噸。全球三大交易所庫存上周增加 3.41 萬噸至 41.94 萬噸。上海保稅區銅庫存上周減少 1.6 萬噸至 48.2 萬噸。
周度關注：
1. 美聯儲利率決議、6 月歐元區 ZEW 經濟景氣指數。
周度觀點：
宏觀方面，5 月經濟數據繼續走弱，其中工業增加值和投資繼續回落。信貸社融數據較 4 月有所恢復，但企業部門融資需求依舊較爲低迷，反映出當前經濟下行的壓力。而且中美貿易關系依然緊張。但中央仍在加大逆周期調節，包括放開地方政府專項債的發行，而且市場對 6 月下旬的 G20 峯會有所期待。供需方面，Codelco 與旗下 Chuquicamata 銅礦勞資談判失敗，罷工一觸即發，供給端的擾動暫時掩蓋終端消費下滑的事實，而且精廢價差收窄令廢銅消費轉至精銅。綜上所述，短期供給端的利多支撐銅價，但是在需求持續悲觀以及中美關系持續緊張的背景下，銅價仍有下行壓力。策略上，滬銅短期逢高拋空，或賣出 48000 的看漲期權。
6月17日南華期貨銅周報
