上周美聯儲降息預期升溫，美元高位回落，另外國內高層發布基建融資鼓勵方案，市場情緒受提振，基本金屬普遍低位回升，但因中美經貿關系仍存在較多不確定性，以及6月底舉行的G20峯會作爲關鍵時點，市場情緒較爲謹慎，國內金屬衝高回落。上周銅價先揚後抑，整體呈區間震蕩。
上周供應端略有波動，智利國家銅業公司與Chuquicamata工會的勞資談判失敗，Chuquicamata銅礦的1、2、3號工會的工人於上周五凌晨五點開始罷工，所有通往銅礦的道路都被封鎖。工會此前還表示，這次罷工可能會產生比較深遠的影響，去年Chuquicamata的銅產量爲32.1萬噸，所以罷工可能會使全球銅礦供應更加趨緊。具體影響有待進一步觀察。贊比亞總統上周四稱，將對不遵守贊比亞法律運營的礦業公司處以罰款並斷絕與這些公司的聯系，令該國與印度上市公司Vedanta的緊張關系升級。
庫存方面，LME銅庫存近期交倉頻繁發生，上周交倉再現庫存較前周增加40850噸至252425噸，SHFE庫存持續回落，較前周下降6070噸至139556噸。整體庫存水平仍處於相對低位。
下遊消費，5月銅下遊行業PMI綜合指數終值爲50.94，低於預期初值，生產指數仍保持在擴張區間內。但是因終端消費仍表現不佳，企業新訂單有所減少，且隨着制造業淡季的逐步來臨，交通、家電行業的新訂單已有轉弱趨勢。
據SMM調研數據顯示5月份黃銅棒企業平均開工率爲73.94%。環比下降5.71個百分點。其中大型企業（年產能≥5萬噸）開工率爲69.08%，環比下降5.09個百分點,中型企業（2萬噸≤年產能＜5萬噸）開工率爲76.81%，環比下降5.86個百分點，小型企業（年產能＜2萬噸）開工率爲91.01%，環比減少8.76個百分點。消費環比來看，邊際改善的節奏放緩，同比來看還是弱的，消費支撐無力。
雖然銅礦供應偏緊格局已達成共識，上周供應端發生一定波動，整體庫存處於持續回落並處於相對較低水平。但下遊消費支撐乏力。供需層面對銅價影響有限，近期主要受宏觀左右，尤其是美元指數帶動。盡管上周美聯儲降息預期已被市場消化，仍不排除本周美聯儲發布6月議息會議決議帶來的交易機會，盯住美元指數變動。
