銅
行業要聞：
1. 【豫光金鉛完成銅設備檢修】今日電解銅年產能15萬噸的河南豫光金鉛股份有限公司已完成銅冶煉設備檢修，該公司2018年生產電解銅約10萬噸，2019年計劃產量保持穩定。正常生產情況下可以月產電解銅約8,000噸，目前電解銅無庫存。
2. 【Chuquicamata銅礦工人開始罷工】因薪資談判失敗，智利Chuquicamata銅礦超過3,000名工人於當地時間周五開始罷工。尚不清楚此次罷工對產量的影響。該礦2018年產量爲321,000噸。
庫存變動：LME庫存25.13萬噸（-0.1），上期所庫存13.95萬噸（-0.61），上海保稅區萬噸50.3萬噸（-1.1）。
小結：昨日銅價日內震蕩，夜盤小幅上行，主力合約收於46300。銅短期仍維持弱勢，宏觀數據未見明顯改善，電解銅庫存去化放緩，消費邊際走弱。在消費及宏觀面的打壓下，供給端的擾動影響鈍化，Codelco旗下Chuquicamata礦山由於勞資糾紛開始罷工，市場對此反應平平。短期來看，銅空頭情緒仍然濃厚，難尋向上的動力，但我們認爲價格繼續向下空間不大。當前供給側矛盾不斷累積，隨着檢修逐漸結束，冶煉廠銅精礦需求擴張，TC的低位極有可能通過開工率的被動降低反映到電解銅的供給上，屆時在供給側矛盾爆發下，銅價或迎來向上的拐點，時間節點或位於三季度中期。我們維持不過分看空的觀點，短期低波動率下建議延續賣看漲期權策略，賣出Cu1908C49000及 Cu1909C49000繼續持有，累計收益率5.98%。
