期貨市場：滬銅主力合約開盤 46050 元/噸，收盤 46330 元/噸，漲 0.37%，成交 12.05 萬，持倉 24.91 萬手，滬銅低開高走。
現貨市場：上海平水銅報價在 46330-46160 元/噸，較上一交易日漲 240 元/噸，升水下降 35 元/噸，在升 30-升50 元/噸。
庫存：LME 庫存較上一交易日減少 1075 噸，至 251350 噸。
評：
宏觀方面，由於美國經濟數據整體呈現強勁勢頭，因此美聯儲表態年內降息概率較低，這也打擊了此前市場的寬鬆預期。但是，從歐洲和日本的經濟情況來看，整體依然不容樂觀，特別是歐洲隨時準備進一步寬鬆政策。國內方面，一季度的經濟數據好於預期，但是目前復蘇依然較爲脆弱，預計寬鬆政策仍將持續。值得注意的是，中美貿易談判再起波瀾，預計還將持續較長時間，對於全球經濟增長有不利影響。基本面上看，銅礦供應緊張緩解或在二季度得以實現，而冶煉廠的集中檢修，將使得短期之內精銅供應也將偏緊。
5 月國內精銅產量下降主要是檢修相對集中,6 月份開始國內冶煉廠檢修將陸續結束,國內產出預計將有所恢復,疊加新增產能爬產的影響,我們預計國內產量 7 月份將重回 75 萬噸以上。丘基卡馬塔銅礦出現罷工,政府與資方仍在努力化解,我們傾向於供給受擾偏小,如果罷工持續較長,全球銅礦供需偏緊預期恐升級,加工費或將下移。短期基本面仍存在繼續轉弱風險,尤其是國內庫存去化速度或有減慢,但宏觀預期短期對價格的影響權重更大。綜合來看,銅價短期或震蕩回升,建議投資者短線參與試多,主要是宏觀利空逐漸被市場消化。
