銅市邏輯：
中期邏輯：全球銅精礦供應未來5年剛性增量比較小，而彈性增量主要取決於價格，而精煉產能雖然投放較多，但是受限於銅精礦供應，實際供應增量不足以使得銅價格再度下跌，因此中期銅價格築底預期明顯。
短期邏輯：廢舊進口方面，大概率會有所減少；精煉產量是否受到影響可以從礦端進口得以驗證，從5月銅礦進口數據來看，冶煉產能檢修結束或伴隨產量的增加，短期供應尚未受到加工費的影響；但從現貨市場來看，中小冶煉企業採購銅精礦較爲困難，或將對產量構成影響。而需求方面，從領先指標來看，中國發電設備投資近月增速明顯高於電網投資，按照經驗預估，未來需求是存在一定好轉預期。整體上，銅微觀供需層面的預期展望是好轉的，加上貿易戰氛圍緩和，銅價格築底。
走勢分析：
19日，現貨市場升貼水較上個交易日持平，現貨市場延續寬鬆局面，持貨商依然堅持升水幅度，下遊企業採購有限，市場零星成交。
上期所倉單19日有所下降，當前現貨市場仍然以升水爲主，因此，上期所倉單預期是以回落爲主。
19日，現貨進口小幅虧損，洋山銅升水當日繼續平穩，洋山現貨仍在堅持，但近期缺乏合適的進口機會，現貨升水有鬆動跡象。
19日， LME庫存整體下降2375噸，主要亞洲和北美倉庫； COMEX庫存小幅下降。
礦方面，Ivanhoe Mining位於剛果民主共和國Kamoa-Kakula銅礦項目目前正在建設當中，公司正在努力希望能在2021年第三季度實現銅精礦生產。預計第一階段的銅精礦產量可達到每年600萬實物噸。大約36萬金屬噸附近。
不過，短期銅精礦現貨緊張的格局依然在延續，Chuquicamata銅礦罷工仍在延續，短期銅精礦偏緊影響供應的預期不變。
整體情況來看，廢舊進口方面，大概率會有所減少；精煉產量是否受到影響可以從礦端進口得以驗證，從5月銅礦進口數據來看，冶煉產能檢修結束或伴隨產量的增加，短期供應尚未受到加工費的影響；但從現貨市場來看，中小冶煉企業採購銅精礦較爲困難，或將對產量構成影響。而需求方面，從領先指標來看，中國發電設備投資近月增速明顯高於電網投資，按照經驗預估，未來需求是存在一定好轉預期。整體上，銅微觀供需層面的預期展望是好轉的，加上貿易戰氛圍緩和，銅價格築底。
