銅底部震蕩，鋁仍有回調空間
銅
行業要聞：
1. 【白銀有色銅冶煉技術提升項目閃速爐第一爐銅水產出 產能翻番達到40萬噸】6月19日下午2點10分，白銀有色集團公司轉型升級重點項目——銅冶煉技術提升項目閃速爐經過1個月的點火烤爐後正式投料生產，順利產出了第一爐銅水。標志着白銀有色引進的世界先進煉銅工藝——閃速爐熔煉工藝全線打通，實現了創新性“白銀爐”與現代“閃速爐”的優勢互補。銅冶煉技術提升項目是白銀有色做強做優主業、加快轉型升級、在新的歷史起點上實現高質量發展的標志性工程，該項目的正式投運將使公司銅冶煉產能翻番達到40萬噸。
2. 【中國5月廢銅進口量同比降16.7%】海關總署發布最新數據顯示，中國5月廢銅進口量爲17萬噸，同比降16.7%；1-5月份累計廢銅進口量爲68萬噸，同比降27.9%。
庫存變動：LME庫存24.60萬噸（-0.1），上期所庫存13.47萬噸（-0.48），上海保稅區萬噸48.6萬噸（-1.7）。
小結：周五滬銅日內夜盤維持震蕩，主力合約收於46830。上周中美談判的積極信號和美聯儲增大的降息預期給銅價帶來小幅提振，然而力度有限，銅價仍在底部區間震蕩。這和短期銅基本面的弱勢密不可分，6月冶煉廠檢修步入尾聲，精煉銅供給預計反彈，而消費季節性走弱，去庫明顯放緩，銅價難尋上行動力。但不宜過分看空銅價，一方面滬銅絕對價格已經處於較低區間，另一方面礦端供給緊張，TC歷史低位，隨着冶煉廠的產能釋放，礦端供給矛盾將逐漸顯現。策略上維持賣看漲期權，賣出Cu1908C49000及 Cu1909C49000繼續持有，逢高可適當加倉。
鋁
行業要聞：
1. 【中國5月份氧化鋁出口量同比降91.6%】海關總署發布最新數據顯示，中國5月份氧化鋁出口量爲7536噸，同比降91.6%；1-5月份累計氧化鋁出口量爲177061噸，同比增46.5%。
2. 【日本第三季度鋁升水敲定在每噸108美元，環比增3%】6月21日，多位消息人士稱，今年7-9月運抵日本的鋁升水敲定在每噸108美元，較當前季度水平增加3%，因亞洲地區鋁供應趨緊憂慮蓋過需求疲弱影響。今年第二季度日本進口鋁升水爲每噸105美元，這意味着日本進口鋁升水連續第二個季度上漲。在談判中，海外供應商對第三季度的日本鋁升水報價在每噸115-120美元。最新的季度定價談判於上月底開始，雙方分別是日本買家和全球冶煉商，包括力拓和South 32。
庫存變動：LME庫存102.34（-0.81）萬噸，鋁錠社會庫存107.9萬噸（-1），鋁棒庫存8.3萬噸（0），鋁錠出庫量15.7萬噸（2.1）。
小結：周五滬鋁日內下行，夜盤震蕩，主力合約收於13770。電解鋁基本面延續邊際走弱的趨勢，供給方面新增產能延續投放，減產停止，電解鋁產能呈淨增加狀態，而鋁錠去庫進程已經放緩，鋁棒去庫基本停止，電解鋁消費邊際走弱。氧化鋁價格繼續下降，電解鋁成本支撐乏力。在成本下移疊加消費走弱的背景下，鋁價預計延續震蕩走弱的趨勢，前期空單建議繼續持有。
