主要邏輯：
宏觀：中國 5 月經濟數據繼續走弱，反映出當前經濟下行的壓力，但中央仍在加大逆周期調節，包括放開地方政府專項債的發行，爲基建投資與經濟增長提供動力。中美兩國元首通話確認 G20 會晤，中美貿易緊張關系緩解。美聯儲 6 月利率決議維持利率不變，但決議聲明更加鴿派，市場預期美聯儲最快 7 月降息，美元由強轉弱支撐銅價。
供給：Codelco 與旗下 Chuquicamata 銅礦勞資談判失敗後，罷工持續進行。
需求：隨着制造業淡季的逐步來臨，交通、家電需求逐漸轉弱。
庫存：上期所銅庫存 13.47 萬噸，環比減少 4809 噸；LME 銅庫存 24.61萬噸，環比減少 6375 噸；COMEX 銅庫存 3.08 萬短噸，環比增加 572 短噸。全球三大交易所庫存上周增加 1.07 萬噸至 40.87 萬噸。上海保稅區銅庫存上周減少 2 萬噸至 46.2 萬噸。
周度關注：
1. 6 月 28-29 日日本大阪 G20 峯會；
2. 中國 6 月官方制造業 PMI；
3. 美國第一季度實際 GDP、美國 6 月密歇根大學消費者信心指數。
周度觀點：
宏觀方面，中國 5 月經濟數據繼續走弱，反映出當前經濟下行的壓力，但中央仍在加大逆周期調節，包括放開地方政府專項債的發行，爲基建投資與經濟增長提供動力。中美兩國元首通話確認 G20 會晤，中美貿易緊張關系緩解。美聯儲 6 月利率決議維持利率不變，但決議聲明更加鴿派，市場預期美聯儲最快 7 月降息，美元由強轉弱支撐銅價。供需方面，Codelco 與旗下 Chuquicamata 銅礦勞資談判失敗後，罷工持續進行，供給端的擾動暫時掩蓋終端消費下滑的事實。綜上所述，受中美關系緩解、銅礦罷工以及美聯儲降息預期影響，銅價短期延續反彈態勢，但在中美雙方未明確下一輪談判前，銅價上行空間有限。策略上，滬銅多單謹慎持有。
6月24日南華期貨銅周報
