內外走勢：周二LME銅震蕩偏多，截止北京時間15：00，3個月倫銅報5989.0美元/噸，日漲0.40%。滬銅主力1908合約亦震蕩走高，日內最高47130元/噸，最低46730元/噸，收盤價47090元/噸，較上一交易日收盤價漲0.73%；成交量15.15萬手，日增13244手；持倉24.50萬手，日減36手。基差縮小至-95元/噸；滬銅1908-1909月價差縮小至-50元/噸。
市場焦點：（1）美國6月達拉斯聯儲商業活動指數公布值-12.1，預期1，前值-5.3，跌至三年低位，爲2016年以來最低水平。（2）摩根士丹利將全球銅需求增長預測下調至0.7%，其中中國爲1%，中國以外爲0.4%，還將2019年的價格預估下調7%至每噸6228美元。（3）據消息，智利Chuquicamata銅礦的罷工有可能使市場失去1萬噸的供應，目前罷工已持續11天，還沒有達成協議的跡象。
現貨分析：6月25日SMM現貨1#電解銅報價46840-47070元/噸，均價較上一交易日漲120元/噸。SMM報道，今日長單交付最後一天，市場依舊對當月發票貨源需求爲主，交易繼續表現僵持拉鋸，當月發票貨源成交略有起色，下遊依舊維持剛需。持貨商報價穩定，挺價意願不變，實際成交市況仍多顯僵持；明日現貨升水將有明顯鬆動，當月發票與下月發票的價差不會縮小。
倉單庫存：周二滬銅倉單合計60802噸，日增1304噸；6月24日，LME銅庫存爲244725噸，日減1325噸。
主力持倉：滬銅主力1908合約前20名多頭持倉69231手，增加19手，空頭持倉91983手，增加1435手，淨空持倉22752手，日增1416手，多空均增，淨空增加。
行情研判：6月25日滬銅主力1908合約震蕩走高。美國經濟數據指標表現不佳，美聯儲降息預期升溫，令美指持續承壓，同時智利銅礦罷工已持續11天以及銅加工費呈下降趨勢，增加銅礦供應憂慮，對期價形成支撐。現貨方面，交易繼續表現僵持拉鋸，當月發票貨源成交略有起色，下遊依舊維持剛需，持貨商報價穩定，挺價意願不變，實際成交市況仍多顯僵持。技術上，滬銅主力1908合約重新站上30日均線，日線MACD指標紅柱增長，預計短線震蕩偏多。操作上，建議滬銅1908合約於47000元/噸附近擇機做多，止損位46700元/噸。
