銅：宏觀提振難以持續，銅價跌勢再度開啓
昨日滬銅價格繼續上漲，再次回升至 47000 元/噸之上；夜盤倫銅價格衝高回落，滬銅價格跟隨下跌。周一上海電解銅現貨對當月合約報升水 30 元/噸-升水 100 元/噸，進入七月份，企業資金偏鬆，交易進入新的交易周期，早市持貨商開報於升水 50-100 元/噸區間，挺價意願明顯，但成交反應不夠積極，溼法僵持於貼水 50-貼水 30 元/噸報價。宏觀方面：6月財新中國制造業 PMI 爲 49.4，前值 50.2，四個月來首次落於榮枯分界線以下；歐元區 6月份制造業 PMI 報 47.6，初步數據爲 47.8，前值 47.7；美股收高，道指漲近 120 點，標普500 指數創收盤新高。行業方面：剛果政府：本周內要趕出嘉能可礦場所有非法礦工；Codelco：
Chuquicamata 銅礦目前已全面恢復投產。周末在 G20 峯會上，中美領導人會晤取得較好成果之下，市場風險偏好增加，再度提振銅價，銅價重回 47000 元/噸關口之上。但是正如我們上周多次提及，如果我們關注供需面因素，就會發現銅價反彈難以爲繼。最明顯不過的就是現貨升水表現乏力，市場供大於求。綜合看供需的話，國內冶煉檢修潮過去之後，供應開始大幅回升，而需求還沒有明顯好轉跡象，下遊開工依然不旺。上周國內庫存開始出現回升態勢，市場進入淡季之後，銅價有望繼續回落。預計今日銅價在 46500-46900 元/噸之間窄幅運行。
操作建議：滬銅 1908 合約嘗試在 46900 元/噸一線做空。
鋅：鋅價受阻 2 萬關口，空頭仍可乘勝追擊
昨日滬鋅主力 1908 合約衝高回落，未能站上 2 萬整數關口，夜間盤中鋅價單邊回落，價格繼續走低，倫鋅走勢同樣出現下跌。上海 0#鋅主流成交 20040-20130 元/噸，雙燕、馳宏成交於 20090-20150 元/噸，0#普通對 7 月報貼水 30-貼水 20 元/噸；雙燕、馳宏報貼水10-升水 10 元/噸。1#主流成交於 19950-20040 元/噸，月初貿易商資金壓力緩解，市場調價出貨意向明顯減弱，僅少量長單以均價下浮 10-15 元/噸左右成交，總體市場觀望情緒較濃。
行業方面：羅平鋅電(002114)6 月 28 日晚間公告，德榮礦業金坡鉛鋅礦取得由貴州省應急管理廳頒發的安全生產許可證，具備復工復產條件，並恢復生產。鋅價在此前錄得連續下跌之後，近半個月來主要圍繞在 2 萬關口上下震蕩。周一在宏觀利好提振之下，鋅價一度反彈，但很快就出現回落，夜盤也再度大跌，整體來看鋅價弱勢格局仍將持續。這是因爲全球鋅市場仍處於鋅精礦過剩向鋅錠過剩的過程傳導之中，鋅的基本面沒有好轉跡象。無論是庫存的回升，還是現貨轉爲貼水，都暗示了目前鋅市場的過剩狀態。唯一值得擔心的是目前加工費高企，礦山利潤大打折扣，對於鋅價略有支撐，預計後續加工費有望進一步回調，從而打開鋅價新的下跌空間。預計今日鋅價在 19400-19800 元/噸之間窄幅運行。
操作建議：滬鋅 1908 合約嘗試在 19800 元/噸一線做空。
鉛：宏觀利好鉛價反彈，消費不佳上方阻力仍存昨日滬鉛 1908 合約盤初基本圍繞日均線上方 16130 元/噸一線運行，午後多增空減，最終報於日內高位 16275 元/噸，漲 245 元/噸，漲幅 1.53%，持倉量減 5118 手至 51342 手。
現貨方面，上海市場金沙、南方鉛 16150-16160 元/噸，對 1907 合約升水 50-60 元/噸報價；進口哈鉛 16050 元/噸，對 1907 合約貼水 50 元/噸報價；江浙地區濟金、萬洋、銅冠、雙燕鉛 16100-16150 元/噸，對 1907 合約升水 0-50 元/噸報價。持貨商積極報價出貨，但下遊接貨謹慎，後部分持貨商轉而下調報價升水至平水附近，散單市場才稍有成交。昨日受宏觀G20 利好消息支撐，滬鉛報收大陽線，隔夜鉛價並未延續日間強勢，基本面來看供應端上周河南方面傳來大型煉廠檢修以及環保收緊消息，預計影響精鉛量在 2 萬噸左右，需求端，夏季消費雖客觀存在，但產業鏈庫存多集中在蓄企手中，且今年在新國標影響下旺季消費同比或將下滑，消費端難以出現大幅支撐，供需雙弱鉛價暫難走出獨立行情，重點關注區間邊界處表現，若突破行情易吸引投機資金介入。
操作建議：觀望。
