中期邏輯:全球銅精礦供應未來5年剛性增量比較小,而彈性增量主要取決於價格,而精煉產能雖然投放較多,但是受限於銅精礦供應,實際供應增量不足以使得銅價格再度下跌,因此中期銅價格築底預期明顯。
短期邏輯:廢舊進口方面,從公布的第一批六類進口企業情況來看,進口管理更傾向規範而不是限制,因此,影響降低;銅精礦加工費繼續走低,這對中小冶煉企業影響延續,預期將會對產量構成影響;而需求方面,從領先指標來看,中國發電設備投資近月增速明顯高於電網投資,按照經驗預估,未來需求是存在一定好轉預期。整體上,銅微觀供需層面的預期展望是好轉的,加上貿易戰氛圍緩和,銅價格築底。不過,由於廢舊影響不及預期,以及短期大型冶煉企業恢復生產,加上短期需求格局尚未改變,近月合約相對會偏弱一些,並使得絕對銅價格反復。
走勢分析:
1日,現貨市場升貼水較上個交易日上調,下遊企業採購不過,市場成交主要集中在期現套利買盤,可交割品牌升水較快,品牌之間價差擴大。
上期所倉單1日有所增加,上周上期所庫存增加1萬餘噸,近期遠期合約走強,注冊倉單動力增加,倉單表現反復。
1日,現貨進口虧損幅度小幅擴大,近期進口窗口持續關閉,當日洋山銅溢價維持平穩。
1日, LME庫存整體下降500噸,繼續集中在北美倉庫; COMEX庫存繼續回升,COMEX/LME比值影響力量仍然延續。
整體情況來看,廢舊進口方面,從公布的第一批六類進口企業情況來看,進口管理更傾向規範而不是限制,因此,影響降低;銅精礦加工費繼續走低,這對中小冶煉企業影響延續,預期將會對產量構成影響;而需求方面,從領先指標來看,中國發電設備投資近月增速明顯高於電網投資,按照經驗預估,未來需求是存在一定好轉預期。整體上,銅微觀供需層面的預期展望是好轉的,加上貿易戰氛圍緩和,銅價格築底。不過,由於廢舊影響不及預期,以及短期大型冶煉企業恢復生產,加上短期需求格局尚未改變,近月合約相對會偏弱一些,並使得絕對銅價格反復。