銅看漲期權空頭大幅盈利，鋁空單繼續持有
銅
行業要聞：
1. 【ICSG：一季度全球銅礦產量降1.3% 精銅消費增0.8%】根據國際銅業研究組織(ICSG)最新的月度報告。2019年第一季度全球銅礦產量同比下降1.3%。其中銅精礦產量下降1%。今年第一季度全球精銅產量也下降了1.1%。一季度表觀精銅消費量增長0.8%，部分原因是由於中國的消費量增長4%，可是除中國外的全球消費量卻下降了2%。
2. 【工信部發布2019年銅鋁鉛鋅鋼鐵等重點高耗能專項監察任務】6月28日工信部發布《關於下達2019年國家重大工業專項節能監察任務的通知》，通知稱，2019年全國重大工業專項節能監察任務總量爲4655家。其中銅冶煉、鎂冶煉、鉛鋅冶煉、多晶硅、鐵合金、磷化工等重點高耗能行業能耗專項監察2284家，鋼鐵企業階梯電價執行專項監察184家，水泥企業階梯電價執行專項監察1344家，電解鋁企業階梯電價執行專項監察59家，電機、變壓器、水泵、風機、空壓機等重點通用設備生產、使用企業專項監察332家，數據中心能效專項監察262家，2018年違規企業整改落實情況專項監察190家。
小結：昨日滬銅日內震蕩，夜盤低開後小幅反彈，重心整體下移，主力合約收於46420。制造業的疲軟和外部環境的不確定仍從宏觀層面利空銅價，銅基本面短期仍然偏弱，Chuquicamata銅礦罷工結束恢復生產，二季度集中檢修結束後精煉銅產量預計有釋放，國內精煉銅庫存也開始累積。基本面來看短期滬銅上行動力並不充分，前期賣看漲期權繼續持有，昨日下跌後持有的Cu1908C49000和CU1909C49000的累計收益率已經達到7%。我們認爲銅價已經靠近底部區間，不建議單邊做空。長期來看，供給側矛盾正在累積，TC延續低位下行，隨着冶煉廠的產能釋放，礦端的制約最終會傳導到精煉銅的供給上，長線操作建議多頭於46000一線逢低逐步建倉。
鋁
行業要聞：
1. 【幾內亞SBG礦業推遲鋁土礦項目投產】由於港口建設需要8個月左右時間，幾內亞SBG礦業計劃將鋁土礦項目投產時間推遲到明年3月份。港口距離礦區約200公裏，公路建設2個月後完成。2020年其鋁土礦項目年產能將在300萬噸，之後將逐漸提升至800萬噸，探明儲量約3億噸。鋁土礦項目完全由公司自己投資建設。他們主要供應Al2O3 43%min SiO2 2.5%max鋁土礦。
2. 【全球5月份氧化鋁產量同比減少0.7%】國際鋁業協會（IAI）數據顯示，2019年5月份全球氧化鋁產量約爲1,020萬噸，環比小幅增加約0.1%，同比減少0.7%。今年1-5月份全球氧化鋁產量累計約爲5,060萬噸，較去年同期增加約1.2%。其中：5月份中國氧化鋁產量約爲556萬噸，環比減少約3.5%；大洋洲氧化鋁產量約173萬噸，環比增加約4.1%；非洲和亞洲（除中國）氧化鋁產量約爲84.3萬噸，環比增加約13.6%；南美洲氧化鋁產量約爲74.3萬噸，環比增加約10.6%。
小結：昨日滬鋁日內小幅反彈，夜盤下行，主力合約收於13625，重心繼續下移。鋁基本面仍然偏弱，近期新產能投放速度加快，鋁錠庫存去化速度明顯放緩，成本端氧化鋁價格繼續下行，但本周下行速度已經放緩，國內均價或回落至2700附近，且在海內外新增及復產產能較大的情況下難有反彈。整體來看，在成本下移疊加基本面邊際走弱的情況下，鋁價預計延續弱勢，空單繼續持有。我們前期推薦的14300附近做空，13900附近部分止盈，剩餘空單繼續持有的策略累計收益率爲3.7%。
