銅 中性
投資建議：美國對歐盟有意加徵關稅，市場情緒悲觀，暫時觀望，46000 附近輕倉布局多單
行情分析及熱點評論：
隔夜 LME 銅價格下跌，LME 銅庫存減 975 噸至 239925 噸。國內現貨升水 40-升水 100 元/噸。現貨市場，供應未見寬鬆，好銅仍偏緊，下遊部分逢低買盤，難有壓價空間，市場詢價氛圍活躍，存憂買興意願，持貨商表現更爲堅持。美國有意對歐盟加徵關稅，包括金屬銅。智利 5 月銅產量同比下降 1.2%。銅價下跌疊加印尼項目產量消減，自由港二季度銷量及盈利下降。中國 6 月制造業 PMI 環比持平。中美兩國元首同意重啓兩國經貿磋商。美方表示不再對中國出口產品加徵新的關稅。特朗普允許美國公司向華爲出售零件。Chuquicamata 銅礦工人最終接受 Codelco 合同方案 結束兩周罷工。據SMM 調研了解，6 月中國精銅產量 704900.00 噸，同比減少 17600.00 噸，環比增加 71400.00 噸。2019 年 6 月，中國電線電纜企業平均開工率 89.70%，環比減少 2.36%，同比增加 6.26%。銅短期仍受宏觀因素主導，基本面關注下遊需求及廢銅市場表現，在不出現大的宏觀幹擾下價格被相對低估。
鋁 偏強
投資建議：空單繼續持有，關注 13600 支撐
行情分析及熱點評論：
隔夜 LME 鋁價格下跌，LME 鋁庫存減 4675 噸至 984450 噸。國內現貨貼水 20 元/噸~升水 20 元/噸。現貨市場持貨商惜售挺價，下遊企業維持按需採購，市場成交較差。2019 年 7 月魏橋預焙陽極基礎採購價下調 50 元/噸，現匯價 3045 元/噸。三一集團將開採幾內亞鋁土礦，年產量將達 2000-3000 萬噸，60%運往中國。河南焦作地區鋁加工部分恢復生產。去庫速度放緩 電解鋁庫存較上周四下降 1.0 萬噸。2019 年 6 月，中國氧化鋁企業平均開工率 83.9%，同比下降 9.0%。2019年 6 月，中國電解鋁產量 300.8 萬噸，同比減少 1.3 萬噸。2019 年 6 月，中國氧化鋁產量 572.90 萬噸，同比減少 23.70萬噸。魏橋鋁業 200 萬噸氧化鋁新增產能已投產 100 萬噸。河南永登鋁業十萬噸電解鋁產能（162 臺 230KA 電解槽）等量置換至貴州元豪鋁業（88 臺 420KA 電解槽）。
鋅 中性
投資建議：19500 有較強支撐，空單止盈離場，暫時觀望行情分析及熱點評論：
隔夜 LME 鋅價格上漲，LME 鋅庫存減 1625 噸至 93500 噸。現貨貼水 70 元/噸~升水 80 元/噸。現貨市場煉廠正常出貨，下遊接貨意願減弱，消費淡季企業訂單偏弱，貿易商逢低採購亦較爲謹慎，整體成交略不及昨日。下遊拿貨意願降低，三地鋅社會庫存錄得小增。SMM 鋅保稅區庫存連續 5 周錄得下降。中美重啓貿易磋商，美方不再加徵新關稅。豫光鋅業計劃檢修鋅錠生產線。羅平鋅電：全資子公司德榮礦業金坡鉛鋅礦停產。高盛：料鋅價在 3/6/12 個月後分別達到每噸 2500美元/2400 美元/2300 美元。據 SMM 調研冶煉廠排產計劃，預計 6 月較 5 月產量環比增加 2.11 萬噸至 50.13 萬噸，同比增加 16.56%，環比增加 4.4%。乘聯會：中國廣義乘用車零售銷量連續第 12 個月同比下跌。2019 年 5 月 SMM 中國精煉鋅產量 48.02 萬噸，環比增加 4.14%，同比增加 13.49%。6 月壓鑄鋅合金開工率進一步走弱。綜合來看,前期支撐鋅價的兩個邏輯都在逐步被打破，LME 鋅庫存持續大幅增加，冶煉瓶頸問題在 6 月將大幅緩解，下遊需求也難有大幅改善，但鋅大幅下跌後已經消化利空因素，短期以震蕩爲主。
鉛 偏弱
投資建議：空單繼續持有，16000 附近止盈離場行情分析及熱點評論：
隔夜 LME 鉛價格下跌，LME 鉛庫存減 1250 噸至 64500 噸。SMM1#鉛錠 15900-16050 元/噸，再生精鉛 16100-16200 元/噸。現貨市場持貨商報價貼水繼續小幅下滑，蓄企開工率逐漸降低，對原料需求清淡，商家維持剛需少採，市場成交偏弱。河南原生鉛煉廠檢修開始。中美重啓磋商，美方暫停加徵新關稅。羅平鋅電旗下金坡鉛鋅礦復產。雲南加強廢鉛蓄電池污染防治。安徽華鉑再生鉛煉廠預計於 7 月初結束檢修，二期產線提產。SMM 數據：鉛消費持續低迷 鉛錠社會庫存續增。據 SMM 調研，進入 6 月部分煉廠開始集中檢修，其中部分煉廠在繼粗鉛產線檢修後電解產線開始檢修，進一步壓縮市場電解鉛供應量。總體來看，需求端仍是鉛現在最大的問題，消費仍在淡季，且電動車新國標以及汽車產銷持續雙降對鉛需求打擊很大，但受成本影響下方有較強支撐，短期區間震蕩。
鎳 偏弱
投資建議：98400 壓力未過則空單繼續持有
行情分析及熱點評論：
隔夜 LME 鎳價格下跌，LME 鎳庫存減 210 噸至 161448 噸。SMM1#電解鎳報價 97000~98900 元/噸。現貨市場，金川鎳、俄鎳升水上調，市場普遍偏清淡，部分下遊商家採購以俄鎳爲主，金川鎳貨源偏緊，市場觀望爲主。據 SMM 了解，因震源距離最近的蘇裏高鎳礦區仍有一定的距離，菲律賓地震未對生產產生影響。中美重啓磋商，美方暫停加徵新關稅。2019年 6 月全國鎳生鐵開工率 69.15%，同比增加 17.19%，環比增加 3.05%。2019 年 6 月全國電解鎳開工率 57.27%，同比增加4.24%，環比減少 1.50%。2019 年 6 月全國鎳生鐵產量 72.30 千噸，同比增加 9.66 千噸，環比減少 0.02 千噸。2019 年 6月全國電解鎳產量 12580.00 噸，同比增加 692.24 噸，環比減少 330.00 噸。7 月 2 日夜盤部分空頭止盈離場導致鎳價反彈，在當前供強虛弱格局下，我們認爲價總體偏弱運行。
