銅:隔夜銅價窄幅震蕩。昨日中國商務部表示,中美如果能達成協議加徵的關稅必須全部取消,且敦促美國盡快落實允許美企向華爲出售產品承諾。回到銅市,目前銅礦供應仍然偏緊,由於品味下降,智利 5 月銅產量同比下滑 1.2%至 492322 噸。今年冶煉廠檢修影響大於去年,但新建項目較多,檢修影響仍無法抵消項目增量。智利國家銅業再次推遲Chuquicamata 冶煉廠復產時間,預計將於三季度全部設施運行。另外,目前消費仍無改善,下遊囤貨意願較低,關注基建能否刺激消費改善。目前需求疲軟仍是壓制銅價的主要因素,因此預計銅價繼續低位震蕩。
鋁:昨日滬鋁主力合約 AL1908 高開高走,震蕩反彈。隔夜美元指數持續盤整,原油價格有所反彈,倫鋁同步走強。現貨方面,長江有色金屬鋁錠報價上漲 140 元,現貨轉爲平均升水擴大到 15 元。從盤面上看,資金呈小幅流出態勢,交易所主力多頭減倉較多,建議多單減倉。
鎳:倫鎳反彈,預期非農就業數據不佳,美聯儲 7 月降息預期強烈,美元指數滯漲震蕩反復,倫鎳庫存繼續下滑,鎳板庫存收縮嚴重,電解鎳內外盤進口窗口關閉,國內現貨交投一般。期貨盤面近低遠高。鎳鐵招標價回落成交價格買賣雙方有分歧。不鏽鋼價調降,下遊需求不振,有檢修,庫存微有下降,7 月產量料維持。後續繼續看終端消化。當前來看宏觀情緒反復,急挫後倫鎳修復強反彈至進一步在 12500 附近,滬鎳 1908 合約則可能上探 99000-10 萬附近,但上方壓力依然強勁,波動劇烈,不宜過度追漲。
錫:錫價在快速波動,如果說第一根陰線是基本面導致的利空的話,第二根陰線大概率是技術圖形上的追空操作,現在圖形整體很難看。現在市場對錫價的快速下跌的應對還是有些遲緩,有研報稱錫的冶煉成本線大概在 130000 元/噸上下,從日內來看確實對錫價產生了支撐效應,但從宏觀角度看,無論是日韓關稅,或是美臺韓的鋼鐵關稅,亞洲地區整體籠罩在關稅陰雲下,電子產業鏈可能出現比較大的崩潰,目前懷疑這筆空單主要是做空日韓尤其是韓國的宏觀配置,錫只是被殃及池魚,昨日的反彈只能說給令這部分宏觀盤的盈利回吐,或者獲利了結。下跌速度過快,容易走出倒 N 字形,一旦根據技術圖形或者宏觀對衝的盤子繼續進入,錫價或將繼續呈現下行整理,目前可能只走完主跌浪,推薦投資者根據圖形來做,情緒變動太快,另外目前已經在破位區間,短線隨行就市,如果出現繼續的快速下跌的話不要挺價。
鋅:市場情緒波動過快,有些跟不上步伐,數起地緣政治衝突,可能導致宏觀盤配置的追空。
美債收益率的倒掛也預示着共振性的衰退和蕭條的步伐加快。目前美國政府過於飄忽的政策意圖是影響市場變動的關鍵。在美國考慮擴大對歐洲徵收關稅範圍,以及對臺灣和韓國徵收鋼鐵關稅,將市場重新籠罩在貿易摩擦陰雲之下,全球貿易商中的多頭頭寸可能直接崩潰,我們關注到 LME 的鋅現貨升貼水在快速下滑,從 25 日的 116 美元/噸快速滑落至昨日的 9.5 美元/噸,實際上倫鋅現貨的向下波動速度比預期的還要快一些,雖然外盤期貨價格波動不大,但是現貨價格下跌速度很快,這也表明了外盤比較敏感的多頭的崩潰速度,與此同時鋅的進口套利窗口也將打開,對內盤施壓,短線市場整體邏輯混亂,做多壓力過大,目前認爲空頭的下方空間有限,推薦逢高做空。
鉛:鉛市場和鋅市場最大的區別在於,產業政策方面還是比較偏負面,但由於品種盤子比較小,內盤控盤的情況比較好,表現出一定的抗漲抗跌的屬性。實際上如果只看 5-6 月份,可以看到國內的鉛價走勢異常堅挺,這背後是控盤頭寸高昂的挺價成本,如果鋅確定性下跌後,鉛價也可能跟着繼續往下走,甚至會進行補跌。現在倫鉛價格已經出現了比價明確的破位信號,而內盤鉛價的圖形也不是很理想,這個位置將考驗前期的支撐位。G20後目前的整體感官很差,尤其在錫價的突發性崩潰後,市場的風險偏好迅速滑落,我們認爲鉛可能是除了錫之外基本面最差的品種,在這種混亂的弱勢市場,做多的難度過大, 推薦逢高追空。