非農數據大超預期 銅價處於磨底階段
宏觀面：宏觀面來看，近日美國6月非農數據出爐，數據顯示美國6月非農就業人數增加22.4萬，爲五個月以來最高，預期16萬，前值7.5萬修正爲7.2萬。非農數據大幅好於預期，這使得美元指數飆升，美聯儲降息壓力變小，對銅價形成壓力。而中國6月份制造業PMI爲49.4%，制造業景氣水平與上月相當。綜合PMI產出指數爲53.0%，比上月回落0.3個百分點，表明我國企業生產經營活動保持擴張，但步伐有所放緩。
產業基本面：截至上周五上海有色幹淨礦現貨TC報55-59美元/噸，均值爲57美元/噸，相較於前值再度下降2美元/噸。銅精礦冶煉加工費的下探直接對下半年冶煉產能擴張是否落地產生影響，由於硫酸價格和其他副產品價格的低迷，相當一部分冶煉廠已經進入虧損局面，這使得冶煉廠擴產熱情下降，後續還需繼續關注冶煉產能擴產的落地情況。上周以來LME連續發生兩次大規模交倉，分別是周三大幅交倉32575噸，周五再次交倉31450噸，這兩次交倉使得全球庫存止減啓增，累庫壓力變大，對銅價產生一定壓力。
策略：綜合來看，全球經濟同步放緩，澳大利亞也再次啓動本年以來的第二次降息，不過美國非農數據超過了市場大部分人的預期，使得美元指數再次突破97大關。而全球電解銅庫存逐漸顯性化，佐證下遊消費不見起色，預計銅價仍然處於磨底階段。本周銅價運行區間預計爲46000-47500元/噸。
7月8日美爾雅期貨銅周報
