宏觀層面： G20 峯會首腦會晤將中美兩國關系從僵局中再次拉出，同時美國利率周期也逐漸從加息周期走向降息周期前的平穩階段，外部環境的緩和給國內經濟壓力帶來暫時的緩衝空間，但是在國內經濟轉型的大背景下，傳統經濟部門受限在一定程度上導致信用周期向經濟周期傳導出現邊際弱化的可能，據此不能排除 2019 年後半年經濟仍有繼續回落的可能，這也將成爲國內資產定價的主邏輯之一。
供應：銅礦供應峯值已過，礦山罷工風險降低，但銅礦石品位下降，設備老化，環保壓力等擾動因素制仍制約礦山產出。廢銅進口政策趨嚴主要爲規範進口市場，影響不大。但下半年精銅供應將較上半年上升。
需求：中國需求看，目前下遊需求中傳統主要需求穩定，部分板塊下滑由新需求彌補，而且未來新需求板塊將超預期發力。下半年主要關注宏觀面危機退去後經濟的恢復效果。
2019年一德期貨銅半年報
