銅：
上周銅價反彈受阻，回調走勢，主力合約下跌1.55%。現貨市場，升貼水較前期提升，銅絕對價格下降，下遊企業採購繼續增加。進口方面，上周，精煉銅現貨進口小幅虧損；加工費方面，本周進口銅精礦現貨TC報在55-59美元/噸，均價57美元/噸，較上周下跌2美元/噸，銅礦的緊張格局加劇，大型冶煉廠逐步接受TC低於60美元。礦方面，消息面上，智利國家礦業公司(Codelco)稱推遲了旗下Chuquicamata冶煉廠的全面復產計劃，預計8月中旬才能恢復產能。加工費低迷的格局延續，銅精礦的緊張格局已經成爲了市場共識。上周LME庫存增加6.16萬噸，SHFE減少0.51萬噸，保稅區減少3.3萬噸，全球四地庫存合計91.8萬噸，較上周增加2.41萬噸，較去年同期減少40萬噸。下遊方面，據SMM調研數據顯示，6月份精銅制杆企業開工率爲75.65%，同比下滑5.41個百分點，環比下滑6.05個百分點。消費數據低迷，未有好轉跡象，6月銅下遊行業PMI綜合指數終值爲45.99，低於預期初值。廢舊方面，6月20日，中國固廢與化學品管理網公布了《2019年第九批限制類公示表》，其中，涉及進口廢銅核定進口總量爲24萬噸，和2018年三季度差別不大，第一批批文仍然以江浙地區爲主。目前來看，廢銅批文減量好於市場預期，對銅價提振有限。大阪G20峯會上中美兩國最高領袖宣布重啓經貿磋商，美方不再對中國出口產品加徵新的關稅。目前點位並不具備很大的下跌空間，但下遊消費沒有好轉，基本面並不支持滬銅大幅反彈行情。宏觀方面，中美貿易緩和，建議逢低入多不追漲，損位46000，目前成交冷清，窄幅震蕩。
鋁：
上周滬鋁呈現探底回升走勢，主力合約下跌0.29%，整體走勢膠着。供給方面，本周運行產能小幅回升，冶煉廠復產有序進行，但進度緩慢。新產能投放及復產仍有空間，但目前鋁價處於下行空間，冶煉利潤再次被打壓，將影響企業投放或復產的速度。成本方面，氧化鋁本周價格繼續下跌，國內均價在2740元/噸，較上周下降76元/噸，河南礦山“百日會戰”和江西礦山目前環保壓力較大，礦石價格堅挺，預計對氧化鋁形成一定支撐，下方空間有限。國際方面，海德魯氧化鋁廠即將恢復運行，國際氧化鋁價格下調，進口窗口打開，對鋁價支撐減弱，但不宜過度悲觀。庫存方面，根據我的有色，7月8日，國內鋁錠社會庫存較上周四下滑0.9萬噸至102.2萬噸，庫存持續去化趨緩。前期鋁價的走勢是下遊旺季和新產能投放及復產預期強烈之間的博弈，隨着國內3季度供應壓力的擡升和消費淡季的來臨，鋁市向上的驅動力不大，目前承壓，觀望爲主。上周庫存下降較多，表明下遊消費仍有一定支撐，持續修復跌幅，長期看法不變，持續關注新增產能情況，操作上建議逢高拋空。
7月8日福能期貨銅鋁周報
